Junk in de ramsj Staatsobligaties waren nog nooit zo impopulair, zo blijkt uit de nieuwste assetallocatieconsensus. High yield-obligaties staan voor het eerst sinds 2012 op verkopen. Wat is dan wel populair? 16 april 2018 13:10 • Door Eelco Ubbels Alpha Research inventariseert maandelijks de assetallocatie-opinies van fondshuizen, assetmanagers en beleggingsresearchers. Wat adviseren zij op dit moment? Wat zijn de adviesverschillen met een maand eerder? Risk-on blijft Aandelen blijven onverminderd de meest aantrekkelijke beleggingscategorie en staat samen met grondstoffen en vastgoed op overwogen. Kortom, we zitten nog altijd in een risk on-situatie. Japan favoriet De regio-allocatie blijft bijzonder. Er is geen regio die negatief wordt beoordeeld, maar de VS wordt bestempeld als de minst aantrekkelijke regio. De aanbevelingen voor Europa, emerging markets en Japan blijven onverminderd positief. Japan wordt nu als de meest aantrekkelijke regio beoordeeld met 71,2% van de recommandaties op overwegen. De financials komen eraan Op sectorniveau heeft technologie inmiddels concurrentie gekregen van financials. Beide sectoren gelden als bijna even aantrekkelijkheid. Tech heeft nu wel de laagste score sinds de start van de assetallocatieconsensus in 2012. Maar liefst 16,7% van de koopaanbevelingen voor tech werd in de afgelopen maand verlaagd. De twee sectoren met de consensusaanbeveling onderwogen, te weten consumer staples (-8,2%) en telecom (-7,53) behoren ook tot de minst presterende sectoren. Beleggers willen geen staatsobligaties Obligaties blijven de minst aantrekkelijke beleggingscategorie. Na een klein herstel in de eerste maanden van 2018, zijn er afgelopen maand weer nieuwe neerwaartse aanpassingen gedaan. De adviezen voor staatsobligaties blijven daarbij opvallen. In meer dan 93% van de assetallocatierapporten staat deze categorie op onderwegen. Dit is de slechtste score ooit. Bijna alle beleggers verwachten blijkbaar een rentestijging. Emerging market debt en inflation linked-obligaties zijn duidelijk favoriet, maar in het eerste kwartaal zit de consensus er qua performance duidelijk naast. Verrassend is wel dat ook afgelopen maand staats- en bedrijfsobligaties beter presteerden dan de andere obligatiecategorieën. Ook geen high yield-obligaties Bijzonder is ook de adviessituatie voor high yield-obligaties. Met nog slechts 19,6% van de adviezen op overwogen is dat de laagste score sinds 2012. Wat is de assetallocatieconsensus? Alpha Research inventariseert maandelijks de assetallocatie-visies van fondshuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy- als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden tot een gemiddelde, de consensus. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.