Outperformance van factoren is niet zeker Factorbeleggen is profiteren van marktafwijkingen. Maar wat als deze straks niet meer bestaan, vraagt Joe Wiggins van Aberdeen Standard Investments zich af. Hoe komt u daar tijdig achter? 30 maart 2018 09:35 • Door IEXProfs Redactie Joe Wiggins, fondsmanager bij Aberdeen Standard Investments, gelooft in de meerwaarde van factorbeleggen. Vooral het inzetten op de factoren value (waarde), momentum (trend) en omvang (smallcaps) kan, doordat er meer risico wordt genomen, ook meer rendement opleveren. Toch worstelt Wiggins met een probleem, vertelt hij in zijn blog. Hij baseert zijn vertrouwen in deze drie factoren op het verleden. De afgelopen decennia hebben de drie factoren prima gewerkt, maar wat zegt dat over de toekomst? Want stel dat de marktanomalie die een bepaalde factor drijft, niet meer bestaat. Wiggings geeft toe dat hij de kans erop klein acht, maar uitsluiten kan hij het niet. Om vier redenen is het volgens hem bijna onmogelijk om dit risico te identificeren en kwantificeren. De fundamenten van risicopremies zijn economisch en psychologisch van aard. Het bestaan van risicopremies zijn niet te terug te vinden in data. Alle verklaringen voor de outperformance van factoren zijn aannames. Maar als de oorzaken van het bestaan van risicopremies niet vaststaan, dan is het heel lastig om te zien dat deze veranderen. Voor het bewijs dat een factor werkt zijn tientallen jaren van data nodig. Om aan te tonen dat een factor zijn werkzaamheid heeft verloren, is dezelfde lange periode nodig. Die tijd heeft een belegger niet. Als een factor over een langere periode niet meer werkt, kan deze factor in korte periodes alsnog outperformen. Beleggers kunnen hierdoor op het verkeerde been worden gezet. Zodra een factor dood wordt verklaard, zal die net extra sterk presteren. Het is moeilijk om cyclisch en structureel van elkaar te onderscheiden. Tenslotte helpt de fondsindustrie ook niet mee. Het is niet in het belang van de industrie toe te geven dat een factor zijn langste tijd heeft gehad. In de fondsindustrie wordt tegenwoordig goud geld verdiend met factorbeleggen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.