Outperformance van factoren is niet zeker Factorbeleggen is profiteren van marktafwijkingen. Maar wat als deze straks niet meer bestaan, vraagt Joe Wiggins van Aberdeen Standard Investments zich af. Hoe komt u daar tijdig achter? 30 maart 2018 09:35 • Door IEXProfs Redactie Joe Wiggins, fondsmanager bij Aberdeen Standard Investments, gelooft in de meerwaarde van factorbeleggen. Vooral het inzetten op de factoren value (waarde), momentum (trend) en omvang (smallcaps) kan, doordat er meer risico wordt genomen, ook meer rendement opleveren. Toch worstelt Wiggins met een probleem, vertelt hij in zijn blog. Hij baseert zijn vertrouwen in deze drie factoren op het verleden. De afgelopen decennia hebben de drie factoren prima gewerkt, maar wat zegt dat over de toekomst? Want stel dat de marktanomalie die een bepaalde factor drijft, niet meer bestaat. Wiggings geeft toe dat hij de kans erop klein acht, maar uitsluiten kan hij het niet. Om vier redenen is het volgens hem bijna onmogelijk om dit risico te identificeren en kwantificeren. De fundamenten van risicopremies zijn economisch en psychologisch van aard. Het bestaan van risicopremies zijn niet te terug te vinden in data. Alle verklaringen voor de outperformance van factoren zijn aannames. Maar als de oorzaken van het bestaan van risicopremies niet vaststaan, dan is het heel lastig om te zien dat deze veranderen. Voor het bewijs dat een factor werkt zijn tientallen jaren van data nodig. Om aan te tonen dat een factor zijn werkzaamheid heeft verloren, is dezelfde lange periode nodig. Die tijd heeft een belegger niet. Als een factor over een langere periode niet meer werkt, kan deze factor in korte periodes alsnog outperformen. Beleggers kunnen hierdoor op het verkeerde been worden gezet. Zodra een factor dood wordt verklaard, zal die net extra sterk presteren. Het is moeilijk om cyclisch en structureel van elkaar te onderscheiden. Tenslotte helpt de fondsindustrie ook niet mee. Het is niet in het belang van de industrie toe te geven dat een factor zijn langste tijd heeft gehad. In de fondsindustrie wordt tegenwoordig goud geld verdiend met factorbeleggen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.