De uitgesproken visie van Andrew Milligan "Centrale banken zijn zóóó saai geworden." Hoofdstrateeg Andrew Milligan van Aberdeen Standard Investments over de markten, digitale vastgoeddisruptie, bitcoin en over de enorme cashreserves van bedrijven. 13 december 2017 14:25 • Door Joost Ramaer Creditcard, iDEAL, of pas betalen na levering, via online bankieren of een overschrijving: sites als Bol.com bieden webshoppers nu al ruime keuze uit verschillende betaalmogelijkheden. Maar daarbij zal het niet blijven. “Je koopt iets online, je krijgt het nog dezelfde dag geleverd, en je hoeft pas te betalen als je hebt besloten het artikel niet terug te sturen maar te houden: zie daar het nieuwe betaalmodel.” Dat voorspelt Andrew Milligan, Head of Global Strategy van het Multi-asset Investing Team van Aberdeen Standard Investments (ASI), product van een fusie eerder dit jaar die een Schotse reus heeft geschapen met wereldwijd 737 miljard euro onder beheer.Milligan, afkomstig uit de Standard Life-bloedgroep, was onlangs in Amsterdam om de nieuwste House View van de Schotten aan de financiële media te presenteren. Die was, zacht gezegd, niet verrassend. Rente blijft laag Milligan voorziet dat de combinatie van ultralage rente en lage inflatie nog wel een paar jaar zal voortduren. De centrale banken proberen nu hun quantitative easing af te bouwen (zie grafiek). Maar ze doen dat zo geleidelijk dat de koerswending voorlopig nauwelijks invloed zal hebben. “De Federal Reserve gaat echt niet verder dan een rente van 2,5 à 3 procent”, denkt Milligan. “Centrale banken zijn zóóó saai geworden. Ze waarschuwen ons maanden van tevoren wat ze van plan zijn.” Op zich is daar weinig mee mis. Het gebrek aan spanning en sensatie gaat hand in hand met bescheiden, maar stevig gewortelde groei. Hoe stevig heeft ASI nogal verrast, zo bekende huiseconoom Alex Wolf onlangs in zijn terugblik op het afgelopen jaar How Did We Do? op de eigen website. “Veel van de gevaren die wij vreesden zijn uitgebleven”, constateerde Wolf. Zoals verdere politieke chaos: de populisten wonnen wel, maar kwamen (nog) niet aan de macht in Frankrijk en Duitsland. Slachtoffer vastgoed Maar sexy is anders, en daarom laat Milligan zijn licht schijnen op domeinen waar nog wel wat te beleven valt. De digitale revolutie met name. “Vastgoed is een heel interessante proxy voor wat digital disruption in de wereldeconomie aanricht”, zei hij. “We weten allemaal dat traditionele winkelketens het zwaar hebben, en dat zie je terug in de waarderingen van hun panden. Maar zij zijn niet de enige slachtoffers. De logistieke bedrijfstak wordt eveneens compleet op zijn kop gezet. En ook die grossiert in vastgoed: magazijnen en verdeelhubs.” Bitcoin is weinig uniek Onvermijdelijk komt de conversatie met Nederlandse journalisten ook bij dé beleggerswaan van de dag uit: de bitcoin. “Ik begrijp best waarom dat ding zo populair is”, aldus Milligan. “Maar mijn probleem als belegger is dat de bitcoin zo weinig uniek is. Hij laat zich gemakkelijk kopiëren. Er zijn al zoveel andere digitale munten.” Overigens denkt hij dat de hype weinig te maken heeft met innovatie an sich. “De Chinezen brandt het geld in de zakken, en de bitcoin biedt een ideale uitweg uit de kapitaalrestricties in China.” Een ander gespreksonderwerp vormen de uitpuilende kluizen vol kasgeld bij ondernemingen. “Als al die cash niet binnen afzienbare tijd nuttig aan het werk wordt gezet”, denkt Milligan, “zou het consumentenvertrouwen daar wel eens onder kunnen gaan lijden.” Basisinkomen voor iedereen Hij suggereert een originele aanwending van al die contanten: “Zet ze in om een basisinkomen voor iedereen te financieren.” De geesten rijpen al voor zo’n basisinkomen. “Zelfs vooraanstaande hedgefund managers bepleiten sinds kort een verhoging van het Amerikaanse minimumloon. Zij zijn ervan overtuigd geraakt dat de langjarige teruggang in reële koopkracht serieuze schade toebrengt aan de economie. Mensen consumeren en investeren niet alleen minder, ze raken er ook depressief en gefrustreerd door. Dan worden ze opstandig, en gaan ze stemmen op de verkeerde kandidaten.” Al met al liet de lunch met Milligan mooi zien hoe zelfs topbeleggers als hij de wereld steeds minder door een puur financieel getinte bril bekijken. “Ik vertel mijn toehoorders de laatste tijd vaak dezelfde grap”, verklapt hij. “Hoe ik ooit ben begonnen als ambtenaar, toen overstapte naar de private financiële sector, en nu eigenlijk weer terugkeer naar mijn wortels. Want sinds ik bij Standard Life Investments werk, heb ik nog nooit zoveel tijd en energie gespendeerd aan politieke risico’s als nu.” Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.