Ongekende krimp van markt voor junk-obligaties De high yield-obligatiemarkt heeft beleggers de afgelopen twee jaar geweldige rendementen opgeleverd. Deels komt dat door de grote vraag, maar minstens zo belangrijk is het krimpende aanbod. 15 november 2017 09:55 • Door IEXProfs Redactie Aandelen zijn niet de enige effectenklasse die (tot nu toe) de zwaartekracht trotseren en van het ene hoogtepunt naar het andere snellen. De markt voor high yield-obligaties kan er ook wat van. Na een geweldig 2016, met een rendement van rond de 17% in de VS, is een opbrengst van 10% in 2017 volgens Janus Henderson Investors ook weer goed mogelijk. Het aanvangsrendement holt ondertussen naar beneden en ligt in Europa ondertussen nog maar iets boven de 2%. Een van de redenen voor deze opmerkelijke stijging van de koersen (en daling van de rente) is de inmiddels bekende zoektocht naar yield. Hunt for yield De rente is zo laag dat iedereen probeert nog een beetje rendement bij elkaar te sprokkelen door te beleggen in effecten met een traditioneel gezien hoger risico. Maar het is zeker niet de enige reden. Volgens Janus Henderson Investors moet een groot deel van de oorzaak ook gezocht worden in het verminderde aanbod van junk. De markt voor high yield-obligaties groeide al decennia in zowel Europa als de Verenigde Staten, maar sinds 2013 zit de klad erin. Er is eigenlijk voor het eerst in de historie sprake van een substantiële krimp van deze markt die in de VS ongeveer 1100 miljard dollar omvat en in Eurozone 500 miljard dollar. Animal spirits Volgens Janus Henderson heeft de krimp een aantal oorzaken. Allereerst is er een gebrek aan zogenoemde animal spirits. U zou verwachten dat bedrijven bij de huidige lage rente de ene na de andere obligatie uitgeven, maar het tegendeel is waar, vooral in Europa, waar zelfs bedrijven met een hoge kredietwaardigheid nauwelijks in beweging komen. In de VS groeit deze markt overigens nog wel. Een tweede reden is dat er steeds meer bedrijven een hogere rating krijgen en daardoor van junk naar investment grade verschuiven. Een goed voorbeeld hiervan in de VS is Anglo American dat onlangs een upgrade kreeg, waardoor er in een klap bijna tien miljard dollar aan de high yield-markt werd onttrokken. Eenzelfde trend is volgens Janus Henderson ook in Europa zichtbaar. Risicospreiding Wat betekent dat voor beleggers? Volgens Janus Henderson kunnen beleggers hier het best op reageren door een zo groot mogelijke diversiteit aan te brengen in de obligatieportefeuille. De kans is volgens Janus Henderson groot dat de VS en Europa in het spoor blijven van Japan dat al jaren kampt met een schuldentrauma, waardoor bedrijven en huishoudens liever sparen dan lenen en investeren. Luchtbellen kunnen desalniettemin zeker ontstaan maar dan op andere markten zoals Australië, Canada, of de opkomende markten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.