Centrale banken bedwelmen beleggers Vermogensbeheerder Carmignac waarschuwt beleggers dat de centrale banken niet anders kunnen dan het monetaire beleid normaliseren. 12 oktober 2017 08:00 • Door IEXProfs Redactie Vermogensbeheerder Carmignac maakt zich grote zorgen over de financiële markten. De combinatie van een oplevende economie en monetaire steun vormt voor de markten "een bedwelmende cocktail die de koersen van alle beleggingsklassen gestaag doet stijgen." Overmoed wordt daardoor nog steeds beloond en risicobeheer lijkt overbodig. "Maar het einde komt in zicht," schrijft Didier Saint-Georges, lid van het investeringscomité en managing director. Saint-Georges doet in zijn October Note een appèl aan de Federal Reserve en de ECB om vaart te maken met het in zijn ogen onzinnige en gevaarlijke ruime monetaire beleid. “Neem jullie verantwoordelijkheid en wakker de rally niet verder aan,” zegt hij. Angst Hij vermoed dat de centrale banken het einde van de goedkoopgeldpolitiek uitstellen uit vrees voor de politieke risico’s, uit frustratie omdat ze de in hun statuten opgenomen inflatiedoelstelling maar niet halen en uit angst voor de markten. Voor beleggers die ervan uitgaan dat de moeilijke beslissingen tot in den treure worden uitgesteld is dat natuurlijk gunstig, maar het houdt wel de onnatuurlijk positieve correlatie tussen aandelen en obligaties in stand. Geen realistisch scenario Volgens Saint-Georges is er alle reden voor centrale banken de teugels aan te halen. De economie in zowel de VS als Europa schreeuwen als het ware om een normalisatie van het geldbeleid. De Fed is weliswaar begonnen met het afbouwen van de balans, maar het is in zijn ogen nog te voorzichtig. De ECB moet nog beginnen. Het gevolg is dat de financiële markten wegkijken, alsof eeuwigdurende kwantitatieve versoepeling een realistisch scenario zou zijn. Saint-Georges maakt zich vooral zorgen om de veel te dure obligatiemarkten. Aandelen kunnen nog profiteren van de economische groei, maar ook daar is het gevaar groot dat de koersen mee omlaag worden gezogen bij een koerscorrectie van obligaties. Duitse staatsobligaties shorten Het mag niet verwonderen dat Carmignac daarom buitengewoon voorzichtig is met zijn beleggingen in Amerikaanse en Europese bedrijfsobligaties. Duitse staatsobligaties worden vanwege het extrteem lage effectief rendement geshort. Carmignac koopt daarentegen voorzichtig staatsobligaties uit opkomende markten en landen uit de EU-periferie. Carmignac is verder positief over de euro versus de dollar en aandelen van sommige Amerikaanse productiebedrijven, oliebedrijven en bedrijven met een voorspelbare ontwikkeling van het bedrijfsresultaat. Klaas Knot waarschuwt ook Saint-Georges is zeker niet de enige die waarschuwt. Ok de president van de Nederlandsche Bank spreekt in het laatste Overzicht Financiële Stabiliteit van een mogelijke stilte voor de storm." Als het sentiment omslaat op de beurzen dan dreigt een scherpe marktcorrectie. De centralebankpresident constateert onder meer dat de Amerikaanse aandelenkoersen de afgelopen jaren veel sterker gestegen zijn dan de bedrijfswinsten. Ook wijst hij op hoge schuldenniveaus die nu goed financierbaar zijn maar waarvan je je kan afvragen of dat nog zo is als de rente zou gaan stijgen. Mede door alle stimuleringsmaatregelen van centrale banken zijn beleggers de laatste jaren bereid geweest om meer risico’s te nemen. De DNB-baas heeft het idee dat het ruime monetaire beleid als een soort deken over de markt is gaan liggen. "Dat geeft een vertekend beeld van de risico's. IMF ziet gevaar In dezelfde hoek zijn de opmerkingen van het IMF te plaatsen in het woensdag verschenen Global Financial Stability Report. Daarin wordt gesteld dat centrale banken door de rente extreem laag te houden, veel marktpartijen hebben aangezet om buiten hun vertrouwde beleggingscategorieën op zoek te gaan naar rendement, met alle gevaren van dien. Het heeft bovendien geleid tot excessief hoge schulden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.