Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Vastrentende beleggers moeten actiever worden Obligatiebeleggers hoeven stijgende rentes niet te vrezen. Tenminste, als zij actief en flexibel in de markt staan. Dat zegt Curtis Evans van Fidelity International, die vier kansrijke obligatiestrategieën prijsgeeft. 25 oktober 2017 11:30 • Door Connect Beleggers in vastrentende waarden anticiperen al enige tijd op een mogelijke stijging van rente en inflatie door meer te investeren in korter lopende obligaties. Maar er zijn meer sophisticated manieren om op deze trend in te spelen. Via obligaties met inflatiedekking bijvoorbeeld. “Wanneer de yield op, zeg, tienjaars Treasuries stijgt,” observeert Curtis Evans van Fidelity International, “dan zie je ook de inflatieverwachting op de financiële markten toenemen. Dan weet je dat bonds die gelinkt zijn aan inflatie goede kans maken in waarde te stijgen." Het is een van de vier voorbeelden van een meer verfijnde aanpak voor beleggers in vastrentend die Evans geeft. Evans is bij Fidelity International Head of Investment Directing, European Fixed Income. Nummer twee: profiteer van verschillen in correlatie – bijvoorbeeld tussen Amerikaans en Europees staatspapier. Drie: vergroot je exposure in bedrijfsobligaties naarmate de rente in hun land van uitgifte stijgt. “In het algemeen daalt namelijk de spread op credits wanneer de ‘nationale’ rente omhooggaat.” De vierde aanbeveling ten slotte geldt het vastrentende gedeelte in een gemengde portefeuille. Als rente en inflatie weer gaan toenemen, hoeven beleggers voor dat deel niet te vluchten in kortere looptijden. “Uit ons onderzoek blijkt dat zij het portefeuillerisico op gevoeligheid voor groei-assets dan juist vergroten,” aldus Evans. “Beleggers moeten het duratierisico wegen voor het geheel van hun beleggingen.” Rente gaat later omhoog De economische schade van de orkanen Harvey en Irma en de politieke onzekerheid door het wapengekletter tussen president Trump en Noord-Korea lijken rentestijgingen wat verder naar de toekomst te hebben verschoven. Evans’ betoog kan hierdoor minder relevant lijken, maar dat is niet zo. Voor de langere termijn blijft overeind dat de vastrentende markt een moeilijke is, ontwricht doordat centrale banken de kredietcrisis te lijf gingen door massaal obligaties op te kopen. En het is een heel ander beestje ook dan beleggen in aandelen of vastgoed. De eigenlijke boodschap van Evans is dat beleggers in vastrentend baat kunnen hebben bij een meer actieve benadering van deze vermogenscategorie. Passief beleggen in obligaties is alleen al lastig omdat obligatie-indices honderden, zo niet duizenden titels omvatten. Exacte replicatie leidt daardoor tot enorme transactiekosten én grote tracking errors. Een tweede onbedoeld gevolg is gebrekkige spreiding: obligatiebenchmarks kennen de grootste gewichten toe aan de grootste schuldenaren. Actief beter dan passief Pure tracking leidt zo tot ongewenste blootstelling aan faillissementsrisico’s. Fidelity International hanteert daarom een actieve strategie voor zijn beleggingen in vastrentende waarden. Dit doet Fidelity al jaren en met goede resultaten, zo blijkt uit een recente publicatie, Active vs Passive – How to invest in Fixed Income. Het FF Global Corporate Bond Fund, bijvoorbeeld, doet het, gemeten over één jaar en drie jaar, beduidend beter dan zowel zijn benchmark als de iShares Global Corporate ETF. Hoe dat komt? Doordat actieve beleggers kunnen inspelen op de eigenaardigheden van de vastrentende markt. Op debiteurenrisico’s, die per schuldenaar sterk uiteen kunnen lopen. Op de premies op eerste uitgiften – idem. Op mispricings en ongelijke informatie. En op de vertekenende invloed van institutionele beleggers en ETF-providers. Interne regels dwingen hen vaak tot massale verkopen die weinig te maken hebben met economische realiteiten. Actieve keuzes Een actieve belegger heeft de vrijheid om af te wijken van de obligatie-index en “goed geïnformeerde beslissingen te nemen” in welke individuele debiteuren te beleggen, en voor welke percentages. Zo besloot het FF Global Income Fund credits van het Franse nutsbedrijf Areva bij te kopen, en de positie in de Spaanse rivaal Abengoa af te bouwen. Resultaat: twaalf basispunten extra rendement voor de totale portefeuille. Het FF Asia High Yield Fund zette extra in op de eerste obligatie-uitgifte ooit van de Japanse verzekeraar Asahi. Gevolg: zes basispunten winst voor het totale fonds. Beleggers die hun renterisico enkel te lijf gaan met kortere looptijden lopen tegen een nieuw risico aan, zo waarschuwt Evans: “I think they oversimplify the issue.” Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.