Monetaire verkrapping geen probleem Het ruime monetaire beleid van centrale banken is volgens LGIM NIET verantwoordelijk geweest voor de aandelenrally van de laatste jaren. Dat maakt de beloofde verkrapping meteen minder eng. 2 oktober 2017 11:10 • Door IEXProfs Redactie Lars Kreckel, wereldwijd aandelenstrateeg van LGIM, heeft de verschillende oorzaken die bijdragen aan de stijging van de gemiddelde aandelenkoers sinds het dieptepunt van de kredietcrisis geanalyseerd. Het beleid van centrale banken blijkt nauwelijks invloed te hebben gehad. Aandelenkoersen (S&P 500) zijn sinds maart 2009, toen ze hun dieptepunt bereikten na het uitbreken van de kredietcrisis, met 260% gestegen. Om de invloed van het beleid van centrale banken te berekenen kijkt Kreckel eerst naar een aantal andere factoren die een zekere bijdrage hebben geleverd. Stijgende winstgevendheid Allereerst is daar de winstgevendheid van bedrijven. De winst per aandeel van het gemiddelde Amerikaanse bedrijf is sinds begin 2009 met 130% gestegen . Dat verklaart volgens Kreckel dus de helft van de koersstijging die datum. Deze winststijging heeft diverse redenen. De aandeleninkoop van bedrijven, gefinancierd met goedkope schuld, zou kunnen hebben geholpen, maar dit heeft slechts een bijdrage geleverd van 1,5% per jaar. Verreweg de belangrijkste invloed op de winstgevendheid is de betere operationele gang van zaken, aldus Kreckel. Stijgende schulden Maar heeft de lage rente dan niet geholpen het getal onder streep op te voeren? Omdat de gemiddelde schuld van bedrijven is gestegen, bleven de gemiddelde rente-uitgaven van bedrijven gelijk. Ofwel, de dalende rente en de stijgende schuld hebben elkaar in evenwicht gehouden. Stijgende waardering Kreckel ziet ook dat de waardering van aandelen omhoog is gegaan. Dat is volgens hem niet meer dan normaal als de economiche gang van zaken verbetert. "De koers-winstverhouding verandert altijd tijdens de opgaande fase van de economie. Dat is een wetmatigheid. Op basis van het verleden concludeert Kreckel dat gemiddeld 70% van de koersstijging het gevolg is van een (normale) hogere waardering. Ook dat heeft dus niets met centrale banken te maken. Daarmee is dus al 200% van de 260% beursstijging verklaard, vervolgt Kreckel. Verkrapt u maar! De rest van de stijging kan dus verklaard worden door de lagere rente. Maar is deze wel het gevolg van het ruimhartige beleid van de centrale banken? Volgens Kreckel is dit niet het geval. Hij denkt dat lagere groei en lagere inflatie belangrijkere aanjagers waren. Alles bij elkaar optelleng schat Kreckel dat slechts 10% tot 20% van de koersstijging kan worden toegeschreven aan het beleid van centrale banken. Daardoor is volgens hem de kans klein dat het terugdraaien van monetaire verruiming tot grote beursellende leidt. De downside voor aandelen (S&P 500) bedraagt volgens Kreckel 4% tot 8% als het ruime monetaire beleid totaal wordt afgeschaft. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.