Bedrijfsobligaties verliezen hun glans Bedrijfsobligaties zijn nog aantrekkelijk, maar omdat we aan het eind van de cyclus komen zijn de minder aantrekkelijk dan anderhalf jaar geleden. 29 september 2017 10:30 • Door IEXProfs Redactie Dat schrijft Alasdair Ross, hoofd Investment Grade en senior portfoliomanager van vermogensbeheerder Columbia Threadneedle in een rapport. Volgens hem komen we tegen het einde van de bedrijfscyclus. Daarbij is voorzichtigheid geboden. Bedrijven worden op dit moment risicovoller gefinancierd dan in de afgelopen jaren het geval was. De winsten van bedrijven worden niet langer gebruikt om de balans te versterken, maar worden uitgekeerd door aandeelhouders in de vorm van dividend of door de inkoop van eigen aandelen. Ook stijgt het aantal speculatieve overnames. Dat geldt bijvoorbeeld voor de overnamepogingen van Time Warner door AT&T, de overname van Reynolds door British American Tobacco en de poging van Kraft Heinz om Unilever in te palmen. Nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd De laatste poging slaagde niet, maar zorgde er wel voor dat Unilever meer schuld op zijn balans nam. Het ruime monetaire beleid van centrale banken, waarbij onder andere kredietwaardige bedrijfsobligaties werden opgekocht, heeft in de afgelopen jaren gezorgd voor een stijgende vraag en dalende rendementen. Het verschil tussen het rendement op bedrijfsobligaties en overheidsobligaties is lager dan de afgelopen tien jaar het geval was. Maar dat zegt niet alles, aldus Ross. In vergelijking met het tienjaars gemiddelde voor de kredietcrisis zijn bedrijfsobligaties nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. Het betekent echter wel dat de samenstelling van de portefeuille veranderd moet worden. Toen het Threadneedle Global Corporate Bond fund drie jaar geleden werd gelanceerd, bestond het fonds voor een belangrijk deel uit obligaties van banken, vertelt Ross. Aanpassen aan de cyclus Die waren op dat moment druk bezig hun balans te versterken door de verkoop van dubieuze kredieten en het aantrekken van eigen vermogen. Dat is vrijwel niet meer aan de orde. Op dit moment bestaat de portefeuille van Threadneedle voor meer dan een kwart uit obligaties van bedrijven die actief zijn in infrastructuur en nutsbedrijven. Bedrijfsobligaties blijven een belangrijk onderdeel van de portefeuille van de gemiddelde belegger, denkt Ross, zolang deze maar aan de fase van de bedrijfscyclus waarin we ons bevinden wordt aangepast. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.