Duitsland is geen Weimar-republiek Angela Merkel heeft de verkiezingen wel gewonnen, maar is zwakker uit de strijd gekomen. Wat heeft de verkiezingsuitslag voor gevolgen voor Duitsland en voor Europa? De meningen van zes assetmanagers op een rij. 25 september 2017 20:15 • Door IEXProfs Redactie Janus Henderson Investors: Dit maakt het moeilijker voor Draghi Simon Ward, Chief Economist bij Janus Henderson Investors: "The shock German election results have dashed French President Macron’s hopes of a strengthened Franco-German alliance driving further EU/Eurozone integration. A weakened Angela Merkel must now enter probably tortuous negotiations with the FDP and Greens. Any deal is expected to require Ms. Merkel to cede her ally Wolfgang Schaueble’s position as Finance Minister to the FDP, which opposes deeper burden-sharing and is in favour of mechanisms to allow sovereign default and EMU exit. There is a risk of no deal and new elections." "The rightward shift in German politics will make it much more difficult for ECB President Draghi to extend effective monetary financing to fiscally-weak countries, via QE, refinancing operations or other programmes, should funding markets close again. The rallies in the euro and peripheral equities / bonds following President Macron’s victory are now vulnerable to reversal.’’ Pimco: Er komt een Jamaica-coalitie Vermogensbeheerder Pimco houdt er rekening mee dat er na de verkiezingen in Duitsland een zogeheten Jamaica-coalitie komt van CDU/CSU-FDP-Groenen. Voor zo’n coalitie hoeven markten voor wat betreft volatiliteit niet bang te zijn, stelt Andrew Bosomworth, hoofd portefeuillebeheer in München. Bosomworth wijst erop dat de visie van FDP-leider Christian Lindner over de eurozone sterk lijkt op die van Wolfgang Schäuble, Merkels minister van Financiën. Beiden gaan uit van een confederatie van lidstaten met elk een onafhankelijke begroting. Veel van de plannen van de FDP vergen een Europese verdragswijziging, of de invoering van risicovrije pan-Europese beleggingsinstrumenten. Het zal lastig zijn om daarvoor in eigen land een meerderheid te krijgen, laat staan in Europa. Waar de FDP eventueel nieuw Europees beleid zal willen afhouden, geldt het omgekeerde voor de Groenen. Dat zou Merkel in staat stellen om een middenweg te handhaven. De AfD zal op een indirecte manier van invloed kunnen zijn op het immigratiebeleid en binnenlandse veiligheid, maar niet op het Europabeleid, zo verwacht Bosomworth. Sommige AfD-aanhangers mogen dan terugverlangen naar de Duitse mark, de meeste Duitsers zien de toekomst van hun land met de euro. “Het Duitsland van nu is geen Weimar-republiek”, aldus Bosomworth. Allianz Global Investors: Voortzetting status quo De uitslag van de Duitse verkiezingen zorgt voor een voortzetting van de status quo die investeerders graag wilden, stelt Allianz Global Investors. Maar de groeiende steun voor de rechte AfD maakt de positie van kanselier Merkel wel zwakker en kan ertoe leiden dat de zorgen toenemen over de politieke risico's in Europa, zeker gezien de komende verkiezingen in Spanje, Italië en Oostenrijk. BlackRock Investment Institute: Lange formatie verwacht Bondskanselier Merkel won een vierde termijn maar de kabinetsformatie kan wel eens lang gaan duren. Een verdeelde Bondsdag zet de Frans-Duitse samenwerking om verdergaande intergratie van de eurozone te realiseren waarschijnlijk in een lagere versnelling. Aberdeen Standard Investments: Holle overwinning Merkel Lucy O'Carroll, hoofdeconoom van vermogensbeheerder Aberdeen Standard Investments: “This is a fairly hollow victory for Angela Merkel, who will have to negotiate a more complex coalition agreement against the backdrop of the AfD breaking through into the mainstream. Anyone who might have thought that European political risk had disappeared will have had a rude awakening. It also raises questions over the Eurozone’s ability to engineer substantial institutional reform through a concerted Macron-Merkel push, as she is likely to be preoccupied fighting domestic challenges. It may not mean much for the UK’s Brexit negotiations in the short term, as these are being led by Michel Barnier rather than the individual EU member states. In the longer-term, however, it could well increase the EU’s reluctance to make many concessions for fear of putting more wind in the populists’ sails.” Deutsche AM: Bunds kunnen profiteren De uitslag van de Duitse verkiezingen zal zoals verwacht niet leiden tot radicale veranderingen. Angela Merkel zal kanselier blijven en er wordt waarschijnlijk een coalitie gevormd met de liberale FDP en de Groenen. De onderhandelingen voor deze Jamaica-coalitie kunnen overigens wel even duren. Deutsche AM verwacht niet dat de uitslag van grote invloed zal zijn op de aandelenmarkt terwijl de Duitse bunds wel kunnen profiteren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.