Beleggers gaan uitdagende tijden tegemoet In de nieuwste 5 jaars-outlook van Robeco winnen aandelen iets minder en blijven de vooruitzichten voor obligaties mager. 18 september 2017 14:10 • Door Rob Stallinga Robeco heeft vandaag zijn 5-jaars outlook gepubliceerd. Als titel is dit jaar gekozen voor Coming of Age, volwassen worden. Lukas Daalder, chief investment officer van de afdeling Investment Solutions, begrijpt als geen ander dat het moeilijk zo niet onmogelijk is om zo ver vooruit te kijken. Hij begrijpt ook dat de nieuwste outlook is gebaseerd op de huidige situatie. Vorig jaar luidde de titel van Robeco's 5-jaars outlook nog It’s always darkest just before dawn. Die titel vertelt veel over het toen heersende sentiment. Die was somber. De titel bleek een schot in de roos. Aandelenbeleggers die vorig jaar instapten, hadden over rendement geen klagen. Zij profiteerden onder meer van de oplevende economische groei en stijgende bedrijfswinsten. Obligatiebeleggers hadden het lastiger. Nieuw! Quantitative Tightening Over aandelen is Robeco inmiddels minder enthousiast. Omdat de winstgroei de stijgende koersen niet wist bij te benen, zijn aandelen in de afgelopen maanden nog duurder geworden dat ze al waren. Aandelen ontwikkelde markten zullen de komende vijf jaar daarom 'nog maar' met 5,0% gemiddeld per jaar stijgen in plaats van de 6,5%, die vorig jaar nog was voorzien. Ook aandelen opkomende markten zijn door Robeco teruggezet, van +7,25% naar +6,5%, waarmee deze aandelencategorie wel de best presterende beleggingscategorie is in de aankomende 5 jaar. Beleggers moeten rekening houden met meer volatiliteit. Oorzaak daarvan is Quantitative Tightening (QT). Centrale banken zullen het economisch herstel de komende jaren gebruiken om de rentes hoger te zetten en de balansen te verkleinen. Beleggers moeten het weer op eigen houtje doen, wat de eerste tijd natuurlijk leidt tot de nodige onzekerheid en misschien wel een milde recessie.. Robeco verwacht wel dat de centrale banken rekening houden met de financiële markten en QT geleidelijk in de praktijk zullen brengen. "Beleggers moeten het weer op eigen houtje doen" Minder negatief over obligaties Voor obligatiebeleggers worden de komedde jaren geen vetpot. Wie alleen in obligaties belegt, gaat geld verliezen. Robeco rekent voor de aanomende 5 jaar op gemiddelde jaarrendementen van -2,5% voor de Duitse tienjaars, -0,25% voor kredietwaardige bedrijfsobligaties en +0,25% voor high yield. Daalder: "Staatsobligaties is een beleggingscategorie die aantrekkelijker is geworden ten opzichte van vorig jaar, maar het verschil is zo klein dat er nog geen reden is voor enthousiasme. In feite behoren staatsobligaties tot de duurste beleggingen." Aandelen dus Onzekere gevaren Wat zijn de belangrijkste gevaren die Robeco vreest? De eurozone blijft fragiel. Een extra land dat uit het project stapt, leidt tot grote schade. Daalder verwacht dat de vervelende ervaringen van de Britten met hun Brexit andere landen weerhoudt hun voorbeeld te volgen. Hij denkt ook dat op het Engelse eiland de redelijkheid terugkeert, hetgeen zal leiden tot meer in plaats van minder integratie met Europa. Risico's zijn er ook in China en de VS. China kampt inmiddels met een mega private schuld (220% BBP), waarvan een groeiende percentage niet zal worden afgelost. Ook de VS kampt met hoge schulden, waarvan de kwaliteit afneemt. Het feit dat de VS al verder in de kedietcyclus ziten, stemt Robco niet optimistisch. De problemen in schuldenland leiden volgens Robeco tussen nu en 2022 tot een recessie, die eerder normaal dan hevig zal zijn. "The impact on average five-year return is not that drastic." Dat is dan weer een hele geruststellng. Vergeet de korte-termijnruis Nog meer weten? Robeco heeft een interview opgenomen tussen Charles Groenhuijsen en Lukas Daalder. Titel? Who's afraid of a recession? Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.