High yield-obligaties: actief of passief? Sinds 2012 hebben high yield-obligaties onafgebroken de aanbeveling overwogen, zo blijkt uit data van bijna 70 assetallocatierapporten. Maar wat is nu beter: actief of passief beheer van deze assetklasse? 7 september 2017 15:30 • Door Eelco Ubbels Het consensusadvies om high yield-obligaties te overwegen blijkt over de afgelopen vijf jaar een goede keuze. Global high yield-obligaties scoren met gemiddeld +6,46% over deze periode een hoger rendement dan de wat volatielere emerging market debt-categorie, die in vijf jaar gemiddeld +5,53% rendement behaalde. Maar hoe belegt u het best in high yield-obligaties; actief of passief? De trend van afgelopen jaren is dat het kostenverschil tussen beleggingsfondsen en ETF’s in ieder geval kleiner wordt. Het spel van high yield-obligaties is echter niet buy the winner, maar avoiding the losers. Actieve managers kennen hun benchmark goed, niet alleen om verliezen te vermijden, maar ook om de benchmark aanpassingen te bespelen. High yield-obligaties kennen een liquiditeitspremie. U kunt niet zomaar onbeperkt grote volumes handelen. Daar staat dan wel rendement tegenover, maar als de benchmark aangepast wordt, dan kunnen actieve managers hiervan profiteren. Kijk uit voor defaults Een mooi voorbeeld van een benchmarkanalyse is van State Street/SPDR met The Devil is in the Detail. In dit stuk komt het verschil tussen de Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro High Yield Bond Index en Market iBoxx EUR Liquid High Yield Index goed tot uitdrukking. Het gaat om de corporate kapitaalstructuur en bij de Bloomberg index is dit voor 100% gealloceerd naar Senior Debt. Bij iBoxx is dit 92,44%, dus 7,56% meer risicovolle categorieën. Hoewel de verschillen klein lijken, kan dit grote gevolgen hebben als er net in dat segment een default voltrekt. Bekijkt u high yield-obligaties top down, of is bottom up beter? T. Rowe Price is een actieve high yield-obligatiemanager met analisten in dienst die individuele leningen bottom up bekijken. In hun eigen kritische stuk Euro High Yield Valuations Remain Tight is de actieve, bottom up benadering heel duidelijk. 14 September Alpha Research Kennislunch High Yield Het is niet altijd eenvoudig om te zeggen wat het beste in de portefeuille past. De benchmark is een belangrijke keuze voor een ETF. Een goede actieve manager is duurder, maar als hij goed is in avoiding the losers, dan is dat zeker een overweging waard. Dit dilemma behandelen we met T. Rowe Price en State Street/SPDR tijdens een lunch op 14 september. Voor deze kennislunch zijn nog enkele plaatsen beschikbaar, schrijf u hier in. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.