Pas op met high yield-obligaties Twee fondsmanagers van Invesco waarschuwen voor gevaren die de peperdure markt van high yield-obligaties bedreigen. 18 augustus 2017 10:50 • Door IEXProfs Redactie Hoogrentende obligaties zijn onaantrekkelijk. De rente is laag en de spread met minder risicovolle obligaties klein. Dit zeggen de vooraanstaande obligatiebeleggers Paul Read en Paul Causer van Invesco tegen Citywire. Read is verantwoordelijk voor een obligatieportefeuille van in totaal 23,8 miljard pond aan belegd vermogen voor Invesco Perpetual. Een groot deel van die portefeuille (18,6 miljard pond) wordt gezamenlijk met Causer beheerd. Read en Causer denken dat obligaties van bedrijven met de laagste kredietwaardigheid bovengemiddeld gevoelig zijn voor mogelijke onrust op de markt van overheidsobligaties. Beide obligatiebeleggers constateren dat de vraag naar hoogrentende obligaties dit jaar heeft aangehouden. Hoewel het rendement begin dit jaar met 3,3% historisch gezien al erg laag was, is dat rendement in de loop van dit jaar nog verder gedaald naar 2,7% nu. En dat terwijl de rentes van overheidsobligaties juist stegen, nadat centrale banken in juni aangaven dat het einde van het ruime monetaire beleid in zicht komt. De twee tegengestelde renteontwikkelingen heeft het renteverschil tussen beide obligatiecategorieën nog verder verkleind. Daardoor is de markt voor hoogrentende obligaties volgens Reed en Causer nog kwetsbaarder geworden voor mogelijke veranderingen in de markt van staatsobligaties. Kwaliteit neemt af Alle aandacht gaat volgens hen nu uit naar de manier waarop de ECB z'n monetaire beleid zal aanpassen. Die discussie zal er volgens hen toe leiden dat de rente van overheidsobligaties zal stijgen. Dat is niet positief voor high yield. Aan de andere kant denken ze ook dat het percentage defaults laag zal blijven. Dat is weer wel gunstig voor hoogrentende waarden. Volgens Reed en Causer neemt de kwaliteit van uitgegeven hoogrentende obligaties wel iets af. Dit komt vooral omdat steeds meer bedrijven in staat zijn om een uitgifte te plaatsen. Maar de kwaliteit is volgens hen nog niet zo slecht als in de periode voorafgaand aan de kredietcrisis. In de eerste zes maanden van het jaar behaalden de Invesco-beheerders een rendement van 5,8% op hun portefeuille. De benchmark (Merrill Lynch European High Yield) had in die periode een rendement van 3,3%. In ponden gemeten dan. Over de laatste toen jaar deed geen belegging het beter dan Europese high Yield. Ook Amerikaanse rommelobligaties behoorden tot de best presterende beleggingscategorieën. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.