Passieve beleggers zijn slechte aandeelhouders Indexbeleggers hebben steeds meer macht, maar doen er bar weinig mee als controleurs van bedrijven. Een slechte zaak zo menen twee experts van de University of Chicago Law School. 27 juni 2017 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het indexbeleggen heeft de laatste jaren een vlucht genomen wat niet alleen de grote drie, State Street Global Advisers, Vanguard en BlackRock profijt heeft opgeleverd, maar ook de beleggers in hun fondsen. ETF's en andere indexproducten zijn namelijk niet alleen goedkoper dan actief gemanagede fondsen, ze presteren vaak ook nog beter. Maar er zit wel een groot nadeel aan de overheersende rol van de ETF's, zo schrijven Todd Henderson en Dorothy Shapiro Lund van de University of Chicago Law School in The Wall Street Journal. Onmogelijk Volgens hun zijn indexfondsen niet kritisch genoeg naar de bedrijven waar ze in beleggen. Vorig jaar oktober had Vanguard een team van vijftien mensen om 13,000 bedrijven op de vingers te kijken. Bij BlackRock waren het er 20 op 14,000 bedrijven en bij State Street tien voor 9000 bedrijven. Het is onmogelijk voor dit kleine groepje mensen om mismanagement bij bedrijven aan de kaak te stellen, zo vinden Henderson en Hunt. En het gebeurt ook bijna nooit. Dat is een enorm probleem omdat indexfondsen een steeds groter stuk van de beurs in handen hebben. In de VS heeft 88% van de beursgenoteerde bedrijven tenminste een van de drie grote passieve beleggers als aandeelhouder. Die bedrijven kunnen steeds meer hun gangetje gaan, ook als het slecht is voor de stakeholders. Stemadviseurs Het overdragen van stemrecht aan grote beleggingsadviseurs als ISS en Glas Lewis - iets wat pensioenfondsen ook geregeld doen - is volgens hen geen oplossing, omdat deze adviseurs vaak belangenverstrengelingen hebben. Henderson en Hunt pleiten voor strengere regels die institutionele beleggers verplichten om hun taak als kritische aandeelhouder waar te nemen. Cullen Roche van de Orcam Financial Group noemt de kritiek in een column overdreven. Hij wijst erop dat indexbeleggers veel macht hebben, maar ook weer niet overdreven veel. Bij de grootste tien bedrijven uit de S&P500 hebben Vanguard, Blackrock en State Street gezamenlijke belangen die variëren van 14% tot 23%. Hij vindt dat niet schokkend. Lager rendement Verder is hij van mening dat het niet de taak van passieve beleggers is om kritisch te zijn. Dat moeten de raden van commissarissen doen. En het levert qua rendement ook weinig op. Volgens hem hebben activistische beleggers zoals hedgefondsen die opgenomen zijn in de Event Driven Activist sinds 2007 een rendement gehaald van slechts 30,7%, terwijl de S&P-index over die periode 110% opleverde. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.