Niet Trump maar Yellen is link De opkomende wereld hoeft niet bang te zijn voor de America first-plannen van Donald Trump. "Een handelsoorlog kent alleen maar verliezers. Dat begrijpen ze in het Witte Huis ook wel.” Het FED-beleid is een ander verhaal. 21 juni 2017 13:40 • Door Rob Stallinga Beurzen uit de opkomende markten reageerden in november met een scherpe sell off op de verrassende Amerikaanse keuze voor Donald Trump afgelopen november. Zijn America First-retoriek zou immers slecht uitpakken voor de export gedreven economieën in de opkomende wereld. Maar toen bleek dat Trump geen haast maakte om zijn protectionistische beloften waar te maken, herstelden de koersen weer even snel. Garcia Zamora, fondsbeheerder van het BNY Mellon Emerging Market Debt Local Currency Fund vreest het Trumpeffect niet. Zamora: “Trump heeft ervoor gekozen om eerst de complexe gezondheidszorg te hervormen, waardoor andere beleidsvoornemens voorlopig op de achtergrond zijn geraakt. Daarbovenop komt ook nog eens dat Trump te maken heeft met niet alleen verdeeldheid tussen Republikeinen en Democraten in het Congres, maar ook met interne verdeeldheid tussen fracties in de Republikeinse partij. Dat beperkt de speelruimte voor radicale ingrepen en zorgt ervoor dat implementatie van nieuw beleid langer op zich laat wachten dan de markten veronderstellen.” Beleid met tegenstellingen Zamora constateert bovendien dat het voorgestelde beleid van Trump van contradicties aan elkaar hangt. “Het verlagen van de belastingen en het verhogen van de uitgaven voor infrastructuur jagen economische groei en inflatie aan. Dat leidt in theorie tot een hogere rente, die de Amerikaanse dollar zal versterken. Met een sterkere dollar lopen de handelstekorten met landen als Mexico en China juist op, terwijl Trump die wil verlagen.” Wim-Hein Pals, de opkomende markten-expert van Robeco, maakt zich ook niet al te druk over de negatieve effecten van Trump op de opkomende markten. “De handelstarieven waar Trump in zijn campagne zo prat op ging, gaan er waarschijnlijk niet komen. Veel Amerikaanse bedrijven hebben significante belangen in China, waar een groot deel van hun kosten van import uit China komt. Om daar 45% importbelasting op te heffen, zou Amerikaanse bedrijven enorm raken. De ontmoeting van Trump met de Chinese president heeft gunstig uitgepakt.” Kin Cheung, fondsmanager Optimix Emerging Markets Fund, onderschrijft de mening van collega Pals. “Blaffende honden bijten niet.” Trump is een zakenman. Als het erop aankomt zal hij pragmatische keuzes maken. De Amerikaanse grootbedrijven willen zeker geen ruzie met China. Daarvoor zijn ze te afhankelijk van dat land. Mocht Trump desondanks zijn protectionistische agenda doorzetten, dan zal dat het sentiment zeker verslechteren. Zelf verwacht ik niet dat Trump het cyclische herstel van de opkomende markt kan verstoren.” Handelsoorlog China grootste gevaar Jan Boudewijns van Candriam is Trump in zekere zin dankbaar. Volgens hem is Trump mede-verantwoordelijk voor de opkomende markten-rally. “Trump heeft nog geen van zijn verkiezingsbeloftes waargemaakt. Hij heeft eerder het omgekeerde gedaan. Hij is nu vrienden met president Xi Jinping van China. Ze werken eerder samen dan dat zij elkaar tegenwerken. Over Europa en de Navo was hij negatief. Daarin is hij ook gedraaid. Van protectionistische maatregelen is eveneens nog niets terechtgekomen.” Bij Comgest heeft de komst van Trump niet geleid tot aanpassingen van de EM-portefeuille. “Wij hebben niet voorgesorteerd en wij hebben niet gereageerd,” vertelt partner Rob Deneke. “Wij beleggen voor de lange termijn en willen ons niet laten afleiden door dergelijke ontwikkelingen. Wij kijken in eerste instantie naar de ondernemingen en wie daar aan het roer staan.” Daaraan toevoegend: “Het grootste gevaar dat de komst van Trump met zich mee brengt, is een handelsoorlog met China. Wij geloven daar niet in. Een handelsoorlog kent alleen maar verliezers. Dat begrijpen ze in het Witte Huis ook wel.” FED is wel eng Dat wil niet zeggen dat de VS geen risico vormt voor de economische groei van de opkomende markten. Zamora vreest niet Trump, maar wel de beleidsmakers van de Federal Reserve. “Een sterke stijging van de Amerikaanse rente zou de opkomende economieën hard kunnen raken.” Vooralsnog rekent hij erop dat het zo een vaart niet zal lopen. “De markten houden voor dit jaar rekening met twee tot drie renteverhogingen.” Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.
Assetallocatie 09 apr Pictet AM heeft geen angst voor een bubbel Volgens Pictet AM zijn er goede redenen voor de huidige bullmarkt. Het heeft vooral te maken met een sterke Amerikaanse economie en bedrijven die daar wereldwijd van profiteren. Het is volgens Pictet bovendien positief dat de rally steeds breder gedragen wordt.