Geld verdienen met EMD Opkomende marktenobligaties bieden volgens de consensus op de lange termijn de beste obligatiekansen. Maar hoe daarin te beleggen? 6 juni 2017 15:05 • Door Eelco Ubbels Momenteel kijken beleggers verschillend naar korte- en lange termijn emerging market debt (EMD). Terwijl bij de tactische assetallocatie, de verwachtingen tussen drie en twaalf maanden, de consensus voor EMD op zijn best neutraal is, zijn de verwachtingen voor de langeretermijnrendementen positiever. Sterker, binnen de brede beleggingscategorie obligaties zijn beleggingshuizen het meest enthousiast over schuld in opkomende markten. Van EMD bestaan twee smaken: schuld genoteerd in lokale valuta en in buitenlandse valuta (vooral dollars). In veel assetallocatierapporten komt deze uitsplitsing niet naar voren, bij expected return-rapporten wel. EMD heeft traditioneel een sterke gevoeligheid voor de economische ontwikkelingen van de VS. Rente-aanpassingen van de Fed hebben direct gevolg voor de Amerikaanse dollar, waardoor de dollarschuld meer of minder waard wordt. Een hoge Amerikaanse rente tempert ook de lust van internationale beleggers om in opkomende marktenobligaties te beleggen. Met de lage rentestanden in Europa, Japan en ook de VS kijken beleggers begerig naar de hoge rentes die EMD geven. De adviezen voor EMD worden positiever Om de langetermijnverwachtingen van EMD in kaart te brengen heb ik een gemiddelde bepaald op basis van meer dan twintig rapporten. De consensusrendementsverwachtingen voor de komende vijf tot tien jaar zijn voor lokale valuta 5,75% en voor buitenlandse valuta 3,75%, een duidelijk verschil van 2%. Ter vergelijking: voor staatsleningen in de ontwikkelde markten ligt de verwachting met dezelfde looptijd op slechts 1,30%. Actief of passief Over timing in EMD zijn de meningen van assetallocator verdeeld. Strategisch gezien lijken de rendementsverwachtingen voor EMD aantrekkelijker dan voor andere obligaties, wat goed bij een buy & hold-strategie past. Aan de andere kant, de Fed heeft voor de rest van 2017 nog een paar renteverhogingen aangekondigd. Dit zal een negatieve impact hebben op deze assetclass. Dan is er nog de vraag of moet worden gekozen voor een actieve of pasieve benadering. Beide beleggingsmogelijkheden hebben meerdere invalshoeken. U kunt assetallocatie actief of passief doen, maar ook de invulling, de selectie van beleggingsfondsen. Er zijn dus op de vraag of u actief of passief moet beleggen vier antwoorden mogelijk: Bij actief kunnen we stellen dat u capaciteit moet hebben in de vorm van beleggingsprofessionals die daadwerkelijk het beleid actief kunnen invullen. Actief betekent hogere kosten, die moeten worden terugverdiend met kwaliteit. In eerste instantie wordt dan meteen aan rendement gedacht, maar risicobeheersing is minstens zo belangrijk. Ook steeds belangrijker is de focus op onderwerpen als ESG en SRI. Actief beleggingsbeleid sluit nadrukkelijk passief niet uit, zoals uit de diagram blijkt. Het gaat om keuzes maken en vaststellen waar u als organisatie goed in bent. Vaak is het goed genoeg om in één discipline actief te zijn, en daar kwaliteit te hebben. Dat zou bijvoorbeeld alleen assetallocatie of alleen fondsselectie kunnen zijn. Keuze een is heel duur! Er zijn dan beleggingsprofessionals actief op assetallocatie én bij fondsselectie. Dat zijn bijna altijd twee verschillende personen of teams, kortom: veel mensen. Heel goedkoop is keuze drie. Met minder mensen kan deze variant prima ingevuld worden, maar de vraag is dan wel of alle risico’s onder controle zijn. 15 juni: Emerging Market Debt Lunch Om een beleggingsfonds goed te kunnen beoordelen is naast de selectie van de manager ook kennis van de asset class belangrijk. Op 15 juni is er voor professionele beleggers de kans om van twee EMD-specialisten de kansen en bedreigingen van deze asset class te vernemen. De sprekers zijn werkzaam bij Nordea Asset Management en H2O Asset Management, een affiliate van Natixis Global Asset Management. Tijdens de lunchbijeenkomst in het Rosarium in Amsterdam, die start om twaalf uur, krijgt u vanuit verschillende gezichtspunten een totaaloverzicht waarom EMD een belangrijke allocatie in uw portefeuille verdient. Aanmelden? Alpha Research Kennislunch 15 juni 2017 Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.