Groot tegen klein in de ETF-wereld In de snel groeiende ETF-sector is een battle for survival gaande. De grote drie maken het andere ETF-aanbieders heel moeilijk. Alles draait om omvang. 6 juni 2017 18:20 • Door IEXProfs Redactie In de snel groeiende wereld van de ETF’s is een battle for survival gaande. Alles draait om omvang, want elke ETF waar niet meer dan 50 miljoen dollar in wordt belegd, maakt verlies. Vorig jaar leidde dat al tot een recordaantal sluitingen van 98 ETF's in de Verenigde Staten. De boodschap van een diepgaande Bloomberg-analyse is dat er nog vele zullen volgen. Dat zo veel ETF's het niet redden komt volgens Bloomberg vooral door de dominantie van de grote drie aanbieders van ETF's: Blackrock, Vanguard en State Street. Zij domineren de passieve beleggingsmarkt volkomen. Zo hebben zij samen in de VS een marktaandeel van 83%. iShares van Blackrock heeft in Europa bijna de helft van de markt in handen. Jim Ross, die voor State Street de ETF’s beheert, heeft een duidelijke boodschap aan al zijn concullega's: "Ik spreek een hoop mensen die zeggen dat ze een plek willen veroveren in de ETF-sector. Ik zeg dan: als je geen strategie hebt die je over de drempel van 50 miljoen dollar helpt, begin er dan niet aan, want je verspilt je geld." Breakeven-point Bloomberg geeft het voorbeeld van Paul Yook, een voormalige analist van Galleon Group LLC die drie jaar geleden twee op het eerste oog briljante nieuwe ETF’s lanceerde die zich richten op de biotechnologiesector. De twee indexfondsen lossen een probleem op dat veel andere ETF’s in zijn ogen hebben, namelijk dat ze ook onvolwassen en zeer gespecialiseerde biotechbedrijven volgen. Aanvankelijk hadden Yook's fondsen succes en haalden tientallen miljoenen op, maar toen stokte de groei. Het beheerd vermogen zakte tot ruim onder de grens van 50 miljoen dollar die nodig is om winstgevend te zijn. En Yook moet nu vechten om zijn ETF's in leven te houden. Size matters Omvang is om meerdere redenen belangrijk. Ten eerste moet een ETF groot zijn omdat de beheervergoeding laag is. Het is een kwestie van schaal. Alleen grote fondsen verdienen genoeg om uit de kosten te komen. Een tweede reden is dat grote institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en verzekeraars niet mogen beleggen in kleine ETF’s. En ten derde komen alleen grote ETF’s in aanmerking voor distributie door grote zakenbanken zoals UBS, Morgan Stanley en Bank of America Merrill Lynch. Zelfs grote ETF-uitgevers, zoals Deutsche Bank Asset Management en Wisdom Tree, hebben moeite in de strijd tegen de grote drie. Het punt is dat het vermogen in hun ETF’s weliswaar groeit, maar die groei is beperkt tot slechts een handvol fondsen. Het merendeel is niet winstgevend. King Kong, Godzilla en Mothra "De wereld van de ETF’s is een gevecht tussen King Kong, Godzilla en Mothra (een monstervlinder). Alle andere vechten om de restjes," zegt Eric Balchunas, een ETF-analist van Bloomberg Intelligence. Volgens Balchunas haalt slechts 40% van de ETF’s het break-evenpoint van 50 miljoen. Dat passieve strategieën, die in de VS al 35% van de markt vormen, alleen maar verder zullen groeien daar is vrijwel iedereen het over eens. Jack Bogle, de oprichter van Vanguard verwacht dat het passieve martkaandeel over vijf jaar zelfs al 45% zal zijn. Binnen die groep zijn de ETF’s de laatste tien jaar qua omvang gegroeid van 400 miljard dollar naar 2.900 miljard. Maar dat wil dus nog niet zeggen dat ook het aantal ETF's zal blijven toenemen. Integendeel, veel fondsen zullen uiteindelijk het onderspit moeten delven. Er zijn volgens Bloomberg wel uitzonderingen van partijen die het met succes opnemen tegen de grote drie. Charles Schwab is er een van. Hun USP bestaat uit de perfectionering van de dienstverlening. Superwinkel Schwab heeft een ETF-superwinkel opgericht, een platform waar beleggers 200 ETF’s kunnen kopen waaronder 21 eigen ETF's. Het zijn geen hele bijzondere ETF's maar wel met zeer lage kosten voor de vaste klanten. De cijfers bewijzen het succes van Schwab. Alleen de eerste vijf maanden van dit jaar investeerden beleggers 11 miljard dollar in hun ETF’s, waarmee Schwab de snelste groeier was in de Amerikaanse markt. Een ander vermogensbeheerder die succes heeft, is Goldman Sachs, een bank waar je het eigenlijk niet van verwacht omdat het gespecialiseerd is in actieve fondsen. De kredietcrisis heeft de zakenbank echter aan het denken gezet. Goldman Sachs zocht het breder op. Er werden overnames gedaan, en enkele van Goldmans slimste medewerkers werden aan het werk gezet. Dat heeft onder andere geresulteerd in een smart bèta ETF die zijn aandelenselectie bepaalt op basis van waardering, kwaliteit, momentum en volatiliteit. Mede door dit product kon Goldman zijn ETF business in april opvoeren naar 4 miljard. Ofwel, in de ETF-wereld is het nog altijd mogelijk om het succesvol op te nemen tegen de grote drie, maar daar is dan wel veel creativiteit voor nodig. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.