Amerikaanse aandelen nee, Europese aandelen ja Zijn aandelen te duur? BNP Paribas AM denkt van wel, J.P. Morgan AM hanteert een overwogen-advies. Europa versus de VS. 2 juni 2017 13:45 • Door Eelco Ubbels Aandelen blijven de meest aantrekkelijke assetklasse, zo blijkt uit 58 recente assetallocatierapporten. Wel zijn de onderlinge voorkeuren bij regio’s en sectoren aan het schuiven. Obligaties blijven volgens assetmanagers de minst aantrekkelijke beleggingscategorie. De consensusopinie voor aandelen, vastgoed en commodities is in de afgelopen maand weer positiever geworden. De daling van vastgoed in april is goedgemaakt en zo is deze assetklasse weer aantrekkelijker dan commodities. Obligaties laten na twee maanden van voorzichtige verbetering, nu een kleine daling in de trend zien. Strategen zien dat niet over het hoofd, maar bij het assetallocatiespel moet geld wel een allocatie krijgen. Alternatieven voor aandelen zijn welkom, maar liggen niet voor de hand. Cash en obligaties minst in trek BNP Paribas AM heeft een contraire visie. In hun Asset Allocation Monthly staat dat aandelen vanuit historisch perspectief duur zijn en het winstpotentieel nu zeer beperkt is. Assetallocatie Award winnaar J.P. Morgan AM heeft aandelen net als de consensus op overwogen staan. Door de positieve economische situatie voor de rest van 2017 verhoogt J.P. Morgan AM zelfs de allocatie aandelen. Cash is minder in trek bij deze prijswinnaar, in tegenstelling tot de consensus, die obligaties het minst aantrekkelijk vinden momenteel. Dankzij de opinie-aanpassingen voor regio’s zijn er enkele belangrijke verschuivingen te melden in de consensus. Amerika is de duurste regio en is nu ook in één klap de minst aantrekkelijke regio. Samen met Europa zijn opkomende markten nu de voorkeursregio. Ranking Regio Trend Consensusopinie Verandering Vorige ranking 1 Europa Opwaarts Overwegen Geen 1 2 Emerging markets Opwaarts Overwegen Opwaarts 3 3 Japan Opwaarts Neutraal Geen 4 4 Pacific exclusief Japan Opwaarts Neutraal Geen 5 5 Noord-Amerika Neerwaarts Neutraal Geen 2 Information technology blijft meest aantrekkelijk Interessant is dat de winnaar van de Regio Allocatie Award 2016, Theodoor Gilissen Bankiers, momenteel een andere voorkeur heeft. De vermogensbeheerder prefereert namelijk Amerikaanse aandelen boven Europese. Deze contraire visie heeft zich nog niet uitbetaald, maar is wel het monitoren waard. Binnen de zestien rapporten met sectorallocaties zijn een paar verschuivingen te zien. De favoriete sectoren IT, financials en gezondheidszorg verstevigen hun consensusvoorkeur. De sector industrie heeft neerwaartse aanpassingen gekregen. De consensusaanbeveling blijft wel overwogen, maar de sector zakt naar de vijfde plaats. Consumentengoederen blijft de minst aantrekkelijke sector op basis van de zestien sectorallocatierapporten. Ranking Sectoren Trend Consensusopinie Verandering Vorige ranking 1 IT Opwaarts Overwegen Geen 1 2 Financials Opwaarts Overwegen Geen 3 3 Gezondheidszorg Opwaarts Overwegen Geen 5 4 Energie Neutraal Overwegen Geen 4 5 Industrie Neerwaarts Overwegen Geen 2 6 Grondstoffen Neerwaarts Neutraal Geen 6 7 Luxe consumentengoederen Neutraal Neutraal Geen 7 8 Telecom Opwaarts Onderwegen Geen 8 9 Nutsbedrijven Neerwaarts Onderwegen Geen 9 10 Consumptiegoederem Neutraal Onderwegen Geen 10 Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.