Productiviteitsgroei opkomende markten neemt structureel af Alex Wolf van Standard Life Investments heeft een sombere boodschap voor beleggers in de opkomende markten. De opkomende markten hebben een ernstig productiviteitsprobleem. 5 juni 2017 08:35 • Door IEXProfs Redactie "Het zal de opkomende markten zwaar vallen om de volgende fase van productiviteitsgroei te realiseren." Dat schrijft Alex Wolf, econoom opkomende markten bij Standard Life Investments in zijn nieuwste nieuwsbrief. "Opkomende markten vormen geen homogene groep, maar wat de meeste opkomende markten wel gemeen hebben, is een structureel lagere productiviteitsgroei sinds de financiële crisis." De meeste grote opkomende markten zien zich volgens Wolf geconfronteerd met een afname van de productiefactoren kapitaal en arbeid. De toekomstige economische groei zal dus vooral moeten komen van productiviteitsverbetering. De groei van opkomende markten vóór de financiële crisis werd gelijkmatig gedreven door productiviteitsverbetering en toenemende input van kapitaal en arbeid. Echter, sinds de financiële crisis is de productiviteitsgroei onverbiddelijk teruggelopen, terwijl de input slechts bescheiden is afgenomen. Dit duidt er volgens Wolf op dat de groeivertraging in de opkomende markten toch vooral een productiviteitsprobleem is. Voor dit productivitetsprobleem draagt hij een aantal verklaringen aan. Zoals misallocatie van kapitaal, zombiebedrijven (die dankzij de lage rente overeind blijven), weinig vooruitgang in structurele hervormingen en deregulering, en vertragende globalisering. Het probleem China China is een goed voorbeeld, schrijft Wolf, van een opkomende markt waar de productiviteitsgroei verandert en hervormingen noodzakelijk zijn. "De grote demografische veranderingen (lees: vergrijzing) beperken het arbeidsaanbod en de groei van de kapitaalvoorraad in het huidige tempo wordt belemmerd. Will China de economische groei handhaven, dan zal de productiviteit moeten toenemen." Voor de gewenste productiviteitsgroei zijn binnenlandse hervormingen nodig. Omdat de resultaten daarvan niet meteen zichtbaar zijn in economische groei en inkomen, vreest Wolf forse politieke en sociale weerstand. "Sinds de crisis stimuleert de overheid budgettair en monetair, maar het leidt tot een economie die eigenlijk steeds meer afhankelijk wordt van stimulering." Aan de andere kant, een zekere mate van vertraging in de productiviteitsgroei is volgens Wolf normaal als een economie volwassen wordt omdat een groeiende dienstensector en hogere inkomens de mogelijkheid voor inhaalgroei en de adoptie van technologie beperken. Niet renderende staatsbedrijven Wolf: "Uit onderzoek van de Aziatische ontwikkelingsbank blijkt dat nagenoeg een kwart van de afname in de productiviteitsgroei in China verklaard kan worden uit de excessieve investeringen. Ook neemt het aandeel van staatsbedrijven in de totale investeringen niet meer af in het post-crisis tijdperk en is in de afgelopen jaren zelfs toegenomen. Dit heeft een nadelig effect op het concurrerend vermogen van Chinese bedrijven omdat niet-productieve bedrijven niet alleen in leven worden gehouden, maar zelfs in staat worden gesteld meer marktaandeel te verkrijgen ten koste van meer concurrerende private bedrijven." Kortom, het zal moeilijk worden voor China en andere opkomende markten om de volgende stap te maken in de productiviteitsgroei. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.