Opkomende markten definitief terug op beleggersradar “Er is heel veel om optimistisch over te zijn." Na jaren van dalende winsten en dalende koersen geloven beleggers weer in de kansen van aandelen én obligaties in de opkomende markten. 1 juni 2017 10:15 • Door Rob Stallinga Beleggers beleefden lange tijd mooie tijden in de opkomende markten. De landen groeiden hard, de winsten ook. Tot 2010. Toen was het feestje opeens voorbij. Juist toen de volwassen wereld herstelde van de kredietcrisis ging het in het opkomende deel van de wereld mis. De belangrijkste oorzaak van deze plotselinge trendomslag was het besluit van de Chinese regering om om vol op de monetaire rem te trappen. Zeker 2015 mag gerust een rampjaar worden genoemd. De angst voor een snel stijgende Amerikaanse rente (tapering), de ineenstorting van de prijzen van grondstoffen én de enorme waardedaling van opkomende marktenvaluta zorgden ervoor dat aandelen opkomende markten dat jaar met ongeveer 15% onderuit gingen. Volgens Af Advisors was het gemiddelde jaarlijkse rendement van de MSCI Emerging Markets over de afgelopen vijf jaar ruim 10% lager dan de MSCI World zonder opkomende markten. Geen harde landing Het dieptepunt werd bereikt in februari 2016 toen de vrees voor een harde Chinese landing piekte. De nagst bleek al snel onterecht. Toen China sterke economische cijfers publiceerde, begon het sentiment te kantelen. Wat het vertrouwen in de opkomende markten ook hielp herstellen, was de rust aan het Amerikaanse rentefront. Maarten-Jan Bakkum, specialist opkomende aandelen bij NN IP, legt uit: “De opkomende markten kunnen kapitaal aantrekken als de rente in de VS en Europa niet te hoog is. Als de Amerikaanse rente oploopt, is het meteen minder aantrekkelijk om in de opkomende markten te zitten.” Maar belangrijker voor het herstel van het vertrouwen in de opkomende markten was het herstel van de bedrijfswinsten in de opkomende wereld. Mede door het herstel van de groei van de wereldeconomie en de stijging van de grondstoffenprijzen klauterden de opkomende markten uit het economische dal. Hernieuwde outperformance Aandelen opkomende markten sloten het tumultueuze beursjaar 2016 af met een winst van +11,6%, terwijl aandelen volwassen markten bleven steken op +8,2%. Zelfs de verkiezing van Trump wist de rally niet tot staan te brengen. Na een korte krachtige koersval ingen de koersen weer omhoog. Het bezoek van de Chinese president aan de VS heeft veel van de bezorgdheid weggenomen. Het huidige beursjaar is goed begonnen voor aandelenbeleggers in de opkomende landen. De MSCI-index voor aandelen in de opkomende markten steeg in 2017 met 10%. De MSCI-World moet het sindsdien doen met een winst van iets meer dan 3%. Daar zal het niet bij blijven volgens de verschillende experts. Optimistische opkomende marktenbeleggers Zo is volgens Wim-Hein Pals, hoofd aandelen opkomende markten bij Robeco, het huidige optimisme zeker gerechtvaardigd. “Afgelopen zomer zijn we als team naar een maximale overwogen positie gegaan in aandelen opkomende markten. Dit advies is vooral gestoeld op het herstel van de winstgroei. Wij zetten vooral in op Azië." Optimix heeft groots ingezet op aandelen opkomende markten. Zo'n 15% van het gemiddelde neutrale profiel bij de Amsterdamse vermogensbeheerder bestaat thans uit aandelen opkomende markten. Dat is fors. Kin Cheung, fondsmanager van het Optimix Emerging Markets Fund, vertelt dat de overweging de performance heeft geholpen. Favoriet zijn techbedrijven en financials, maar ook grondstofbedrijven, “die het jarenlang slecht hebben gedaan”. Volgens Jan Boudewijns, hoofd aandelen opkomende markten bij het Belgisch-Franse beleggingshuis Candriam is er op dit moment zelfs sprake van een goldilocks-situatie voor beleggers in de opkomende markten. Alles gaat de goede kant op, zonder extreme vormen aan te nemen. Boudewijns somt op: “Positief is dat de Fed kiest voor een geleidelijk tempo van renteverhogingen. Omdat de Amerikaanse markt aan de dure kant is, switcht men naar de opkomende markten en Europa waar de aandelen goedkoper zijn. Tegelijkertijd worden de economische vooruitzichten van de opkomende landen steeds beter. Dat vertaalt zich ook in winstgroei. Voor dit jaar wordt rekening gehouden met een winstgroei van 20%. Voor volgend jaar gaat de markt uit van een winstgroei van 10%.” Geen rendement zonder risico’s Maar geen rendement zonder risico’s. Dat geldt zeker voor de opkomende markten waar politieke risico’s, geopolitieke spanningen en economische schandalen aan de orde van de dag zijn. “Wij maken ons constant zorgen. Dat is onze job,” zegt Jan Boudewijns. De belangrijkste risico’s zijn volgens hem geopolitiek. “Wat er in Korea en het Midden-Oosten afspeelt.” Ook vreest hij de belastinghervorming van Trump (“Bedrijven keren terug naar de VS”) of dat de Fed agressiever gaat verhogen dan verwacht. Voor Kin Cheung is en blijft een groeivertraging van China het grootste risico dat de opkomende markten bedreigt. Ook een vertraging van de groei van de wereldeconomie pakt voor de opkomende wereld niet goed uit, weet Rob Deneke, partner bij het Franse Comgest. “Zo een groeivertraging heeft meer effect op de opkomende dan op de volwassen markten, omdat die afhankelijker zijn van internationale handel en grondstoffenprijzen.” Deneke wijst daarnaast op de negatieve demografische ontwikkelingen in onder meer Rusland en China, waar de vergrijzing hard begint toe te slaan. Maar, zo relativeert Deneke alle argumenten die tegen een kapitaalsverhuizing naar de opkomende markten spreken: “De groei van de opkomende markten verloopt niet in een rechte lijn. Het gaat met horten en stoten.” Trends intact Er zijn weinigen die eraan twijfelen dat het belang van de opkomende markten in de wereldeconomie zal toenemen. Er wonen in de opkomende wereld gewoon heel erg veel mensen die in rap tempo rijk worden. Ook de tijd dat opkomende landen vooral geld verdienden met het verkopen van domme grondstoffen of producten, die elders waren bedacht, is voorbij. Grote opkomende bedrijven wagen inmiddels de sprong naar de volwassen markten. Volgens Deneke is hun kans van slagen groot, heel erg groot. “Als je het in de opkomende wereld kan maken, dan overal.” Ook AF Advisors verwacht veel van het opkomende deel van de wereld. “De demografische cijfers, de schuldniveaus en groeiverwachtingen zijn gunstiger dan die van ontwikkelde markten.” Volgens het onafhankelijke researchbureau is er nog veel koersruimte omhoog. “Het beursherstel is nog beperkt. We zitten nog lang niet op de top die in 2008 werd bereikt. Er is nog heel veel potentieel.” Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.