Stockpickers gaan gouden tijden tegemoet Volgens Paras Anand van Fidelity International gaan de aandelenmarkten zijwaarts bewegen. Momentum heeft zijn beste tijd gehad. Beleggen in de index ook. 24 mei 2017 11:00 • Door Rob Stallinga Als Paras Anand (zie foto), CIO Europa van Fidelity International, spreekt is het zaak goed te luisteren. De inzichten van Anand zijn waardevol. De man heeft overzicht. Vorig week gaf hij in Londen in een zaal met internationale journalisten zijn visie op de impact van alle politieke onzekerheden die de aandelenmarkten plagen. Zijn conclusie? Die onzekerheden moeten vooral niet worden overdreven. Want als de politiek echt zo belangrijk zou zijn voor de financiële markten, dan zou het beursjaar 2016 heel anders zijn verlopen. “Ondanks de keuze voor Brexit en Trump, twee uitkomsten die de meeste beleggers niet wilden, hebben aandelenmarkten het prima gedaan. Brexit verstoorde voor de valutamarkt. De verkiezing van Trump had vooral grote effecten in de obligatiemarkt. De wereldeconomie deed het in 2016 beter dan verwacht. Omdat de meeste beleggers begin vorig jaar risico-avers waren, profiteerden zij niet van de stijgende aandelenbeurzen. Zij waren in afwachting van een harde Chinese landing die niet kwam.” QE werkte niet Volgens Anand bestaat er natuurlijk een relatie tussen politiek en economie, maar die moet vooral niet worden overdreven. Individuele bedrijven hebben er weinig mee te maken. “Voor bedrijven zijn de digitale veranderingen en vernieuwingen in de eigen sector veel belangrijker. Wij beleggers moeten ons richten op wat bedrijven echt raakt.” Wat bedrijven zeker heeft geraakt, is het beleid van de centrale banken. Daarover is Anand uitgesproken negatief. “Inmiddels is duidelijk dat monetaire verruiming niet heeft gewerkt. Sterker, het heeft volgens mij zelfs de economische groei vertraagd.” Daarom hoeft een toekomstige monetaire verkrapping, mits niet al te haastig uitgevoerd, volgens hem de economie niet af te remmen. Met die verkrapping kan, als het aan Anand ligt, dus beter vandaag dan morgen worden begonnen. “QE heeft niet de economie maar vooral de koersen op de financiële markten opgejaagd en daarmee de ongelijkheid, dus ook de instabiliteit, in de wereld verder vergroot.” Niet omhoog, niet omlaag Volgens Anand hoeven aandelenbeleggers geenszins te somberen, maar dat de komende tijd lastig wordt is volgens hem wel waarschijnlijk. “Ik geloof dat we rekening moeten houden met een periode dat de markten zijwaarts bewegen.”Hoewel de wereldeconomie rustig doorgroeit, is er volgens Anand na jaren van koersinflatie gewoon te weinig ruimte omhoog. Ook omdat volgens hem de bedrijfswinsten onder druk komen te staan door prijsconcurrentie ten gevolge van digitale disruptie en door hogere kosten die stijgende lonen met zich meebrengen. Zijwaartse markten kwamen eerder voor Maar zolang de meeste aandelen (57% van de grote Euriopese bedrijven) meer dividend geven dan obligaties rente zullen beleggers de aandelenmarkt niet snel verlaten. De aandelenmarkten worden volgens Anand verder overeind gehouden door de enorme cashreserves die het mondiale bedrijfsleven aanhoudt en door het bankwezen dat inmiddels wel weer tegen een stootje kan. Kwestie van stockpicken Bovendien, zo betoogt Anand, hoeft een zijwaartse markt niet ten koste te gaan van rendement. Ook in tijden waarin een aandelenbeurs amper van zijn plaats kwam, waren er genoeg aandelen die wel de sprong omhoog maakten. “Bijna een derde van de Britse aandelen wist tijdens de laatste keer dat de FTSE zijwaarts bewoog meer dan 75% rendement te maken in een periode van drie jaar.” Ook in zijwaartse markten kan geld worden verdiend Een zijwaartse markt vraagt wel om een andere strategie dan die de laatste jaren succesvol was. Beleggen in de index levert weinig op. "Dat prijst vooral de winnaars van gisteren in." Ook de momentumstrategie is geen aanrader. "Daarmee verloren beleggers tijdens eerdere zijwaartse markten altijd geld." Wat dan wel? Op basis van visie en research de juiste aandelen proberen te vinden. Een zijwaartse markt is de ultieme stockpickersmarkt. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.