In opkomende markten gebeurt het Comgest Growth Emerging Markets maakt deel uit van de IEX Fonds 40. Dat is geen toeval, want het fonds presteert al jarenlang ijzersterk. Waar zet het fonds op in? 8 mei 2017 11:50 • Door Rob Stallinga Sinds 1994 is het eigenzinnige Franse aandelenhuis Comgest actief in de opkomende markten. Het fonds Comgest Growth Emerging Markets, dat als een van de twee opkomende marktenfondsen een plaatsje heeft in de IEX Fonds 40, weet de markt al jaren te verslaan. Het is de reden dat Morningstar het fonds de hoogst mogelijke rating heeft toebedeeld. Hoewel Comgest sterk in de kansen van aandelen opkomende markten gelooft, is het zeker niet overal aanwezig. Comgestpartner Rob Deneke legt uit: “In Oost-Europa zijn we notoir afwezig. Dat heeft te maken met onze manier beleggen. Wij zijn stockpickers die voor de lange termijn beleggen. Posities worden gemiddeld voor meer dan vijf jaar aan gehouden. Duurzaamheid zit in ons bloed. In Oost-Europa is de corporate governance beneden peil. Dat geldt ook voor bedrijven in Indonesië. In Afrika kunnen slechts twee landen ons intrigeren, Marokko en Zuid-Afrika." Midden-Oosten? Daar is Comgest ook niet te vinden. "Die hele regio drijft op oliegeld, vertelt Deneke. "Dan heb je dus al snel te maken met boom & bust-situaties. Wij beleggen om die reden niet in olie en andere grondstofgerelateerde bedrijven, zoals we ook banken en andere cyclische bedrijven mijden. Wij beleggen graag in voorspelbare bedrijven.” China first Waarin het EM-team van Comgest dan wel belegt? India, Brazilië en Zuid-Afrika zijn sterk overwogen. Maar verreweg de grootste weging (een derde van de portefeuille) bestaat uit Chinese aandelen. “Wij zijn jarenlang voor nul procent in China belegd, maar dat veranderde anderhalf jaar geleden toen ook buitenlanders in Chinese A-aandelen konden beleggen. De keuze voor China heeft onze EM-portefeuille geen windeieren gelegd,” vertelt Deneke. China is volgens hem exemplarisch voor de stormachtige ontwikkeling die de opkomende markten hebben doorgemaakt. “Een kwart van de EM-index is inmiddels IT-gerelateerd. Zelfs in de VS is de weging van tech lager. Vroeger werd in de opkomende wereld goedkoop geproduceerd voor de rijke landen. Dat spel is over. China is inmiddels zo duur, dat het wel moet overstappen op meer interne consumptie. Helaas hebben ze dat in Maleisië en Indonesië minder goed in de gaten.” Niet dat beleggen in China en de andere opkomende landen waar Comgest actief is, zonder risico is. De opkomende wereld blijft, meer dan de volwassen markten, afhankelijk van de groei van de wereldhandel. Daarnaast hebben demografische problemen ook China en Rusland bereikt. En ja, corruptie blijft een probleem. Hard drugs “Maar al met al denken we dat er voor beleggers in de EM meer kansen zijn dan bedreigingen, zegt Deneke. “Er wonen daar een heleboel mensen die in rap tempo rijker worden. De economische groei is er, de balansen zijn er beter dan hier. Inmiddels beginnen bedrijven uit de opkomende markten ook actief te worden in het westen. Dat biedt extra kansen. Want als je het daar kunt maken, dan lukt het overal.” Maar geen advies zonder waarschuwing. Wie in de opkomende markten belegt, moet over een sterke maag beschikken. Deneke: Verwacht geen rechte lijn omhoog. In de opkomende markten gaan de economische ontwikkelingen met horten en stoten. Als aandelen drugs zijn, dan zijn aandelen opkomende landen hard drugs. Maar wie een horizon heeft van 5 jaar of langer, dan is een belegging in de EM toch wel een must, want daar gebeurt het.” Kerncijfers Comgest Growth Emerging Markets ISIN: IE00B4VRKF23 Belegd vermogen: 5,4 miljard dollar Kosten: 1,06% per jaar Standaarddeviatie: 14,8% Sharpe ratio: 0,92 Alpha: 3,09 Koerswinstverhouding portefeuille: 15,6 Rendement 5 jaar: 8,4% (+3,1% index) Rendement 1 jaar: 23,6% (-1,2% index) Aantal posities portefeuille: 46 Bronnen: Morningstar/ComgestPeildatum: 4 mei 2017 Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.