Institutionele beleggers snuffelen aan valuta-ETP’s In een tijd waar voor elke markt een ETF bestaat, blijft valuta als beleggingscategorie niet achter en gaan ook institutionele beleggers op ontdekkingstocht. 20 april 2017 15:20 • Door Hein Praats Jarenlang was de handel in valuta – de grootste, meest liquide markt ter wereld – het domein van specialisten en korte termijnhandelaren. Grote instellingen, met directe toegang tot valutamarkten, gebruiken traditioneel forwards, futures, opties en swaps. Valuta ETP’s (Exchange Traded Products) bieden de mogelijkheid om in valutaparen te handelen, en exposure te creëren in Amerikaanse dollars tegen een handelsgewogen mandje valuta’s. Townsend Lansing, hoofd Exchange Traded Commodities (ETC’s) bij ETF-aanbieder ETF Securities: "Beleggers missen vaak de infrastructuur of het mandaat om rechtstreeks in valuta te handelen. Of zij vinden valuta ETP's door hun goede liquiditeit geschikter om multi-asset portefeuilles mee te diversifiëren.” Vorig jaar behoorden ETP’s tot een van de snelst groeiende segmenten van ETF Securities. 2017 lijkt opnieuw een groeijaar te worden voor het bedrijf, met tot heden een netto instroom van meer dan 1,3 miljard dollar. “Verhoogde volatiliteit in valutamarkten als gevolg van de Brexit en Amerikaanse verkiezingen hebben tot enorme toename van beleggers in valuta ETP’s geleid.” Institutionele beleggers Voor het eerst ziet Lansing ook interesse van institutionele beleggers. In 2016 ‘nam’ een grote speler met 180 miljoen dollar een shortpositie in op het Britse pond naar aanleiding van de Brexit. Een ander grote belegger dekte in één deal met 100 miljoen dollar zijn obligatieportefeuille af. “Dat zijn andere ordes van grootte dan de ‘kleintjes’ normaal doen,” aldus Lansing. Particuliere beleggers en particuliere banken zijn nu de belangrijkste beleggers in valuta ETP’s, maar wijzigingen in de regelgeving dragen bij aan de mogelijkheden van institutionele beleggers. Onder de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) ter bevordering van eerlijke en transparantere financiële markten moeten beleggers elke (valuta)transactie melden bij een transactieregister en zijn ze verplicht variatiemarges te betalen voor over-the-counter valutaswaps. “Het maakt valuta ETP’s aantrekkelijker voor investeerders, zonder dat margeverplichtingen een stukje balans opsnoepen.” Ondanks dat Lansing institutioneel gebruik in de toekomst ziet toenemen, gebiedt de eerlijkheid hem te zeggen dat sommige institutionele beleggers daarnaast altijd de traditionele valuta-instrumenten blijven gebruiken omdat zij de handelsplatforms, expertise en ervaring zelf in huis hebben. Multi-inzetbaar Valuta ETP’s kunnen als tactische handelsinstrumenten voor de korte en lange termijn worden ingezet. In 80% van de gevallen worden deze financiële instrumenten ingezet voor het genereren van alpha met een korte of lange termijn horizon en 20% wordt gebruikt voor hedging doeleinden, zegt Lansing die een voorbeeld geeft. “We zien genoeg investeerders die Britse ponden kopen en een terugkeer naar het gemiddelde verwachten in de komende 10 à 15 jaar. Daarnaast worden valuta ETP’s gebruikt om aandelen- en obligatieportefeuilles af te dekken tegen valutarisico’s." Ook voor ETP’s waar valuta-afdekking bij inbegrepen zit ziet Lansing beleggers steeds meer warm lopen. “Een Europese belegger in energie die bijvoorbeeld wil olie kopen, maar zich zorgen maakt over het bijbehorende dollarrisico, kan profiteren van een valuta-afgedekte olie ETP. Dat helpt om het inherente valutarisico weg te nemen. In de afgelopen twee jaar alleen al, hebben we meer dan een half miljard instroom in ons assortiment valuta-afgedekte grondstoffen.” Genoeg onzekerheid Lansing twijfelt er niet aan dat de huidige valutavolatiliteit voorlopig aanblijft: “Er zijn genoeg vragen: hoe ontvouwen de plannen van Trump zich, wat brengen de verkiezingen in Frankrijk en Duitsland dit jaar en hoe ontwikkelen de grondstoffenprijzen zich? Wij denken dat 2017 opnieuw een goed jaar wordt voor valutaproducten.” Hein Praats is eigenaar van mediabedrijf L'AUROIS. Hij heeft zich, met een financiële handelsachtergrond van twintig jaar, gespecialiseerd als freelancer in – onder meer – financieel tekstschrijven. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 13:00 Wereldwijde groei versnelt! In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.