Reflatie is goed voor emerging market debt Obligaties op opkomende markten zijn niet goedkoop, maar fundamentals verbeteren en reflatie is goed voor EMD, aldus Rob Hall van MFS. 25 april 2017 13:30 • Door Fleur van Dalsem Aandelen opkomende markten hebben geweldige maanden achter de rug. Is het nu tijd om er afscheid van te nemen, of zit er meer in het vat? Volgens Rob Hall, Institutional Fixed Income Portfoliomanager bij MFS zal het reflatiescenario zoals zich dat nu wereldwijd ontwikkeld, goed zijn voor opkomende markten. “Hogere economische groei en betere groeicijfers van overheden en bedrijven zal zorgen voor een oplopende inflatie. Maar ook de hogere grondstofprijzen zijn goed voor opkomende markten.” Volgens Hall is het niet zo dat de olieprijs weer snel op 100 dollar per vat komt, maar de prijs voor olie zal, wellicht met wat volatiliteit onderweg, waarschuwt hij, nog wel verder kunnen stijgen vanaf het huidige niveau. EM geen veilige havens Maar niet alleen de groei van de wereldeconomie ondersteunt opkomende markten, ook de fundamentals op die markten zelf verbeteren. “Er is sprake van meer investeringen, meer instroom in deze markten. Dit zorgt voor hogere koersen en een beter investeringsklimaat in EM.” De balansen van landen als Brazilië, India en Indonesië zijn flink verbeterd. Ook Zuid-Afrika en Turkije staan er financieel beter voor dan een paar jaar geleden, maar zij hebben momenteel de nodige politieke problemen. Obligatiebeleggers moeten opkomende landen dan ook niet zien als veilige haven vergeleken met de VS en Europa, aldus Hall. Daarvoor zijn er te veel landen met vooral politieke hete hangijzers. Maar de instroom van nieuw geld zorgt er natuurlijk wel voor dat opkomende landen duurder worden, niet alleen de aandelen, ook de obligaties. Trump blijft een risico “Uit het oogpunt van waardering is fixed income op opkomende markten niet heel goedkoop. Alleen vergeleken met high yield, een andere zeer populaire obligatiecategorie van 2016, wel.” Ondertussen lopen de groeiscenario’s voor opkomende markten verder uit elkaar. “De omstandigheden in India zijn voor obligatiebeleggers door de belastinghervormingen gunstig, terwijl in Brazilië de vooruitzichten op fiscale hervormingen al zijn ingeprijsd. In alle landen geldt dat de groei van de arbeidsmarkt key is voor positieve ontwikkelingen, maar wat dat betreft hebben we de demografische groei overal tegen,” zucht Hall. Een risico voor het positieve emerging market debt-scenario is volgens Hall nog steeds de politiek van Donald Trump – al is hij, nu Trump wat in moet binden minder bezorgd dan drie maanden geleden. Ook de verkiezingen in Europa, het verschil in beleid tussen de Fed en de ECB (moet niet te groot worden, is negatief voor obligaties) en China (risico op kredietbubbel in de komende drie jaar) en natuurlijk de spanningen met Noord-Korea blijven risico’s. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.
Assetallocatie 09 apr Pictet AM heeft geen angst voor een bubbel Volgens Pictet AM zijn er goede redenen voor de huidige bullmarkt. Het heeft vooral te maken met een sterke Amerikaanse economie en bedrijven die daar wereldwijd van profiteren. Het is volgens Pictet bovendien positief dat de rally steeds breder gedragen wordt.