Bij assetallocatie-beslissingen komt vrij snel de vraag aan de orde welke benchmark het beste bij de visie en filosofie past. Die keuze heeft gevolgen voor bijvoorbeeld waarderingen, dividendrendement en valutarisico’s.
Als u besluit meer in aandelen te beleggen en specifiek meer in opkomende markten, waar belegt u dan in? Met een grotere allocatie opkomende markten is het belangrijk om de risico’s te kennen. Om met de woorden van Warren Buffett te spreken: “Risico komt van niet weten wat je doet.”
De beleggingscategorie kennen is de eerste stap, maar hoeveel aandacht is er voor de bijbehorende benchmark? Voor emerging markets geldt een wereldwijde aanpak, die feitelijk betrekking heeft op drie regio’s: Azië, Latijns-Amerika en Oost-Europa.
Azië en de Pacifische regio
Het oosten kent een onderverdeling tussen Azië en de Pacifische regio. Australië en Nieuw Zeeland behoren tot de Pacific index, maar niet tot Azië. In beide regio’s is Japan zeer dominant. Daarom zijn er naast MSCI AC Pacific en MSCI AC Asia ook twee andere indices: MSCI AC Pacific ex Japan en MSCI AC Asia ex Japan. Duidelijk is te zien dat de allocatie Japan groot is.
Index Japan
MSCI AC Pacific 40,96%
MSCI AC Asia 44,72%
De ken-uw-benchmarkregel bij het beleggen in opkomende markten lijkt eenvoudig, maar er moet ook een keuze worden gemaakt bij de vraag: hoeveel wil ik in China beleggen? Er zijn vijf verschillende benchmarks die raakvlakken hebben met opkomende markten, maar allocatie China varieert behoorlijk. De verschillen zijn aanzienlijk, waardoor er uiteenlopende risico’s genomen worden.
Index China
MSCI Emerging Markets 26,90%
MSCI AC Pacific 15,87%
MSCI AC Pacific ex Japan 17,33%
Dividend en P/E
Elke regio heeft zijn karakteristieken en daarmee ook onderlinge verschillen. De vijf benchmarks laten dan een grote verscheidenheid in waardering en dividendrendement zien. Zo heeft de MSCI AC Pacific ex Japan met 2,86% het hoogste dividendrendement en is de MSCI Pacific met een P/E van 15,79 het duurste.
Index Dividendrendement P/E
MSCI Emerging Markets 2,44% 14,94
MSCI AC Pacific 2,53% 15,79
MSCI AC Asia 2,22% 15,71
MSCI AC Pacific ex Japan 2,86% 15,15
MSCI AC Asia ex Japan 2,36% 14,92
Wat vooral aandacht moet krijgen is dat er niet ‘per ongeluk’ overlap is met bestaande allocaties. Vooral Japan en China zetten zoden aan de dijk in deze benchmarks en zo kan een beetje tilt in de portefeuille onverwacht groter zijn dan de bedoeling is. Kortom: ken uw benchmark!