Detlef Glow van Lipper zoekt de beste ETF's Wat maakt de ene ETF zoveel beter dan de andere? Detlef Glow van Lipper bespreekt de verschillende maatstaven die beleggers kunnen inzetten bij de selectie van een indextracker. 3 april 2017 15:20 • Door Detlef Glow Mijn column van deze week is gebaseerd op een speech van Jean-René Giraud, ceo van TrackInsight, tijdens het beleggingscongres van TrackInsight op 29 maart jl in Duitsland. Onderwerp van zijn rede zijn de vele fouten die beleggers maken in het evalueren van ETF's. De eerste veel gemaakte fout van beleggers is volgens Giraud de gedachte dat de kwaliteit van een ETF kan worden afgelezen aan de tracking error. Ofwel, hoe kleiner de tracking error, hoe beter de ETF. De tracking error is de bandbreedte waarin een ETF afwijkt van de index die het volgt. Maar of deze afwijking positief of negatief is, blijft onduidelijk. Dat is de reden dat een tracking error alleen niet voldoende om de kwaliteit van een ETF te bepalen. Een andere veel gebruikte methode om de zogenoemde tracking quality van een ETF te bepalen, is door te kijken naar de correlatie tussen ETF en benchmark. De correlatie vertelt in hoeverre een ETF wel of niet dezelfde kant op beweegt als de te volgen index. Het zegt helaas niets over het verschil in rendement. Hierdoor is correlatie alleen ook niet voldoende om de kwaliteit van een ETF te bepalen. Combinatiemethode Volgens Giraud kom je met de combinatie van tracking error en correlatie een heel eind om de kwaliteit van een ETF te bepalen. Een sterke correlatie (in de buurt van 1) geeft aan dat ETF en index dezelfde richting uitgaan. Een kleine tracking error vertelt dat de dagelijkse rendementen van index en ETF met elkaar overeenkomen. Helaas heeft deze combinatie ook zijn zwaktes. De belegger weet nog altijd niet of een ETF het beter of slechter doet dan de benchmark. Ook het verschil in netto rendement is niet duidelijk, want een klein dagelijks afwijking in rendement kan op de middellange termijn uitgroeien tot een groot rendementsverschil. Is de zogenoemde tracking difference dan de oplossing. Dat geeft immers het rendementsverschil aan tussen index en ETF. De tracking difference is inderdaad een prima maatstaf om de tracking quality van een ETF te bepalen. Tenminste, als de beleggers niet hoeft te weten op welke manier een ETF een index volgt. Lage kosten, laag rendement Desondanks laten veel ETF-beleggers de tracking error, correlatie en tracking difference voor wat het is. Ervan uitgaande dat het rendement voor een belangrijk deel wordt bepaald door de kosten, gaan zij alleen voor de ETF's die de minste kosten rekenen. Ofwel, goedkope ETF's zijn beter dan dure. Volgens Giraud zorgen lage ETF-kosten allesbehalve voor betere prestaties. Vogens hem bestaat er geen relatie tussen lage kosten en betere ETF-rendementen. Sterker, sommige goedkope ETF's presteren veel slechter dan duurdere concurrenten. De conclusie is duidelijk: aan de hand van een enkele maatstaf kunnen beleggers de kwaliteit van een ETF niet aflezen. Het zal toch een combinatie van maatstaven moeten zijn. Toch blijft het altijd waard om wat extra moeite te doen om de meest geschikte ETF te vinden. Veel succes! Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.