Fed blijft een aandelenvriend De Fed blijft na de renteverhoging een vriend van de beurs: matige inflatie en een ruim monetair beleid zijn goed voor aandelenkoersen. 16 maart 2017 10:46 • Door Edin Mujagic Terwijl in Nederland duizenden mensen bezig waren met het sorteren van een berg stembiljetten, verhoogde het rentecomité van de Fed de officiële rente naar 1%. De bank gaf verder aan de rente in de loop van het jaar nog twee keer te willen verhogen om in 2018 nog eens over te gaan tot drie ingrepen. De Fed verhoogt de rente om drie redenen. In de eerste plaats blijft de Amerikaanse arbeidsmarkt het uitstekend doen, met als gevolg een verder dalende werkloosheid. In de tweede plaats stijgt de inflatie in de VS en is de geldontwaarding op een veilige afstand van het deflatiemoeras komen te staan. De derde reden moeten we zoeken op de financiële markten. Standard Life: Yellen verhoogt rente twee maal Juist omdat de Amerikaanse economie het goed blijft doen en de inflatie na lange tijd de weg omhoog gevonden heeft, stijgen de marktrentes in de VS. Als de Fed tegen die achtergrond van een goed draaiende economie en stijgende inflatie de officiële rente ongemoeid laten loopt de bank het gevaar dat beleggers rekening gaan houden met een behoorlijk verder stijgende inflatie. Omdat in dat geval de langetermijnrentes wel eens snel en aanmerkelijk zouden kunnen stijgen en daardoor de economische groei frustreren, kan de Fed niet niets doen. Gewenste effect De ingreep van de Fed heeft het gewenste effect op de rentemarkt. De toonaangevende tienjarige rente bijvoorbeeld, die al enige tijd omhoog klimt, is licht gezakt. De markt is blijkbaar gerustgesteld, en vindt het vragen van een extra inflatiepremie niet nodig. In reactie op het Fed-besluit stijgen ook de aandelenkoersen wereldwijd en dat verbaast niet. De voorzitter van de Fed, Janet Yellen, zei tijdens de persconferentie na afloop van de vergadering dat de boodschap die de Fed voor de Amerikanen en anderen heeft met de renteverhoging luidt dat de economie het goed doet. Dat klinkt als muziek in de oren van de aandelenmarkt. Een goed draaiende economie betekent meer omzet en stijgende winsten wat op zijn beurt de aandelenkoersen omhoog duwt. Prima omstandigheden voor aandelen De omstandigheden voor de aandelenmarkten zijn niet alleen daarom prima te noemen. Een goede stelregel is dat matige inflatie en een ruim monetair beleid goed zijn voor de aandelenkoersen. Door matige inflatie blijft de koopkracht op peil, maar stelt bedrijven ook in staat hun prijzen te verhogen om stijgende kosten op te vangen. Een ruim monetair beleid betekent dat er veel geld naar onder meer de aandelenmarkten stroomt. De inflatie is de VS ligt tussen 1 en 2% en is dus matig te noemen. Het monetaire beleid blijft echter zeer ruim, ook na de renteverhoging van gisteren. De rente is, gezien de groeiverwachtingen, laag. De Fed ziet de Amerikaanse economie dit jaar met 2% groeien. Een officiële rente van 1% is daarbij zeer laag te noemen. Een andere veelgebruikte maatstaf om te beoordelen of het monetaire beleid ruim is of niet, is de hoogte van de reële officiële rente: de nominale rente verminderd met de inflatie. Hoe lager die is, des te ruimer het monetaire beleid. Officiële reële rente Die officiële reële rente in de VS ligt ver onder de 0%. Sterker, die is na de renteverhoging van gisteren net zo negatief als in de periode tussen de zomer van 2012 en begin 2015. In die periode steeg de DJIA van circa 13.680 naar 18.350 punten. Obligatiestrateeg Rick Rieder van BlackRock denkt dat het nog niet klaar is dit jaar met de rente-ingrepen. We anticipate three, or maybe even four, Fed hikes this year, assuming fiscal policy carries growth further –Rick Rieder — BlackRock® (@blackrock) 15 maart 2017 Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.