Europa wacht mogelijk taper tantrum Het grote gat tussen de Duitse en Amerikaanse rente leidt mogelijk tot een taper tantum in Europa, zegt Rose Ouahba van Carmignac. 1 februari 2017 11:45 • Door Jorge Groen Het grote gat tussen de Duitse en Amerikaanse rente leidt mogelijk tot een taper tantum in Europa, zegt obligatiestrateeg Rose Ouahba van het Franse fondshuis Carmignac. Geloof de Europese Centrale Bank (ECB) niet op haar blauwe ogen, waarschuwt Ouahba: de Europese inflatie staat aan de vooravond van een opleving. Dit jaar is alles rustig op het monetaire front, maar de centrale bank kan niet anders dan in 2019 een start maken met een verkrapping van het monetaire beleid. Lees ook: Schroders denkt dat de Europese inflatie laag blijft Ze doet de boodschap van de ECB dat de inflatie de komende jaren laag zal blijven af als ‘conservatief’. Het zijn niet alleen opgeleefde energieprijzen die de inflatie aanwakkeren in de eurozone; ook de kosten van verzekeringen en huren zitten aantoonbaar in de lift in enkele landen. Behoudende inflatie-inschatting “De ECB gaat uit van 1,2% inflatie voor de komende twee jaar. Dat is een behoudende inschatting, en dekt risico’s niet erg. Het grote verschil tussen Duitse en Amerikaanse rente is onhoudbaar: in Europa gaat de rente stijgen. In het eerste of tweede kwartaal van dit jaar komt er mogelijk een moment dat de markt die visie zal uitdagen. Dat kan leiden tot een taper tantrum-episode in Europa.” Marcel Tak: Goed moment voor inflatie-obligaties Even het geheugen opfrissen. In 2013 leidde taper tantrum in de Verenigde Staten tot een scherpe koersdaling van obligaties, toen de Federal Reserve (Fed) in de zomer van 2013 voor het eerste hintte op een renteverhoging. Ook opkomende markten kregen een flinke tik. Tussen woord en daad zat overigens tweeëneenhalf jaar: eind 2015 verhoogde de Fed pas voor het eerst de rente, en een jaar later weer. Als het herstel doorzet in Europa, de euro aansterkt en de rente stijgt dan kan hetzelfde gebeuren in Europa, stelt Ouahba, die met miljardair Edouard Carmignac het Carmignac Patrimoine-fonds beheert. Het effect op de obligatiemarkt doet zich bovendien mogelijk sterker gelden dan in de Verenigde Staten als ook de inflatie aandikt. Taper tantrum Een eventuele taper tantrum is pijnlijk voor beleggers in Europees schatkistpapier. Zij hebben gezien de lage coupon nauwelijks stootkussens. Bovendien is de kredietmarkt kwetsbaar voor renteveranderingen omdat obligaties van een minder kwaliteit worden met veelal langere looptijden zijn gekocht door beleggers op zoek naar een fatsoenlijk rendement. “Ik blijf daarom liever belegd in opkomende marktobligaties of bankleningen, die mij als belegger beschermen met hun relatief hoge rente,” zegt Ouahba. Zij verwacht dat Draghi tot na de Franse presidentiele verkiezingen zal wachten met eventuele mededelingen over taperen omdat hij ‘het feestje niet wil bederven’. De uitslag daarvan is op zeven mei bekend. Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.