Bogle waarschuwt voor ETF-hype Jack Bogle bedacht 40 jaar geleden het eerste indexfonds. Nu noemt hij de handel in ETF's speculatief en met onbekende risico's. 13 december 2016 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het komt niet elke dag voor dat een vader zijn eigen kind verfoeit, maar dat is precies wat Jack Bogle doet. Zo'n 40 jaar nadat hij het eerste indexfonds lanceerde, waarschuwt de oprichter van de Vanguard Group in een opiniestuk in de Financial Times voor de hype in ETF’s en andere passieve en semi-passieve beleggingsfondsen. In het stuk geeft hij het voorbeeld van de grootste ETF van dit moment, die van State Street die de Amerikaanse S&P 500 volgt. Alleen deze ene ETF heeft een jaarlijkse omzet die 3000 keer groter is dan de waarde van de aandelen in de S&P. Per dag gaat het om een aandelenhandel in dit ene fonds van 14 miljard dollar. Het zijn zulke enorme bedragen dat het volgens Bogle hoog tijd wordt dat de toezichthouders op de financiële sector het ETF-ecosysteem nader onder de loep nemen. “De gevolgen van deze handel – noem het voor mijn part speculatie – moeten tot op het bot worden onderzocht.” Stress Waarom? Bogle: “Puur vanwege de omvang en de kwetsbaarheid in tijden van marktstress.” De in 1975 door Bogle opgerichtte Vanguard Group is door de jaren heen uitgegroeid tot de grootste aanbieder van beleggingsfondsen met een beheerd vermogen van 3600 miljard dollar. Indexfondsen of ETF’s waren van begin af aan het “unique sellingpoint” van Vanguard. Alleen Blackrock is groter met zijn dochter iShares (vroeger Barclays). iShares heeft een beheerd vermogen van ongeveer 1100 miljard dollar uitsluitend in ETF’s. Nieuwe records Ook dit jaar gaat de instroom in de ETF’s vermoedelijk naar recordniveaus. Alleen de top-10 ETF's hadden al een gezamenlijke netto-instroom van 87,1 miljard dollar volgens Nasdaq. Bogle ziet nog een ander gevaar, namelijk het feit dat de ETF’s steeds verder opschuiven van de eigenlijk nog redelijk risicoloze volgers van grote indices zoals de S&P 500 naar complexere - deels actief beheerde - producten zoals smart bèta. Dat zijn ETF’s die bijvoorbeeld een mix hebben van een index en ondergewaardeerde aandelen of aandelen met een hoog dividend. Bogle vindt dat dit de transparantie niet ten goede komt. Deze ETF's hebben bovendien hogere risico's (waarvan beleggers zich misschien helemaal niet bewust zijn) en hogere kosten dan een klassiek indexfonds. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.