Brexit genadeklap voor Europa De Brexit heeft het broze vertrouwen van Europese consumenten en bedrijven in de economische toekomst ‘vrijwel doen verdampen’. 11 augustus 2016 10:45 • Door Joost Ramaer Brexit heeft het toch al broze vertrouwen van Europese consumenten en bedrijven in de economische toekomst ‘vrijwel doen verdampen’. De stem voor Leave heeft niet alleen de Britse economische groei gereduceerd van 2,5 tot 0,5 procent in 2017, maar ook de groei van de eurozone als geheel, met een half procentpunt. ‘Europa zit muurvast’, en de massale quantitative easing van de Europese Centrale Bank verergert dat alleen maar. Dat was de weinig opwekkende boodschap van Michael Browne tijdens een BrightTALK met als thema European Equities Post-Brexit: Where Next? Browne werkt voor de Britse vermogensbeheerder Legg Mason Martin Currie en runt daar mede het European Absolute Alpha Fund, een fonds dat met een mix van long- en shortposities geld probeert te verdienen aan Europese aandelen. Als we Legg Mason mogen geloven, lukt dat tot dusver aardig. Sinds Browne in 2001 de scepter zwaait, behaalt het fonds een netto rendement van gemiddeld 6 procent per jaar, drie keer zoveel als zijn benchmark. Het heeft inmiddels 609 miljoen dollar onder beheer. Het mag dan slecht gaan met de Europese economie, “als long-short-beleggers voelen wij ons daar senang bij,’”zei Browne. “Voor ons schept dat ook veel kansen.” Europese economie staat er slechter voor dan gedacht Tijdens zijn presentatie benadrukte hij herhaaldelijk dat de Europese Unie er economisch veel slechter voorstaat dan de meesten denken. “Kijk naar het niveau van de dienstverlening, de kurk waar de meeste Europese economieën op drijven. Dat lijkt nog steeds goed. Maar als je beter kijkt, zie je dat die sector ook wegglijdt, zij het minder hard dan de industrie.” De reden waarom is simpel: banken lenen geen geld meer uit. Nieuwe regels en steeds strenger toezicht dwingen de banken hun eigen business steeds meer te saneren en in te krimpen. “Met als gevolg dat ze geen geld meer uitlenen aan bedrijven,” aldus Browne. “Die kunnen daardoor evenmin groeien.” In zo’n cyclus helpt de massale geldschepping door de ECB ook niet meer. “Die leidt tot negatieve rentes, en die kosten de banken nog meer klanten en transacties.” Het definitieve bewijs ziet Browne in de ontwikkeling van wat er aan geld beschikbaar is op aarde, ofwel de wereldliquiditeit (zie grafiek). “Die loopt terug, ondanks al die QE.” Radicaal andere begrotingspolitiek Het enige dat nog kan werken, is een radicaal andere begrotingspolitiek van de Europese regeringen. Browne ziet dat niet gebeuren, vooral vanwege de ‘extreem zware’ politieke agenda voor 2017 – een referendum in Italië, en verkiezingen in Frankrijk en Duitsland. Hij rept in dit verband van ‘Wachten op Begrotings Godot’, vrij naar Samuel Beckett. Misschien wel het meest schadelijke gevolg van de algehele stagnatie is het uitblijven van broodnodige hervormingen. “Europa heeft een zeer merkwaardig bankenstelsel,” geeft Browne als voorbeeld. “Neem Duitsland, met afstand de grootste economie van het continent. Toch telt dat land maar twee beursgenoteerde banken, die gezamenlijk niet meer dan 5 of 6 procent van de Duitse markt vertegenwoordigen.” Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.