Impactbeleggen, maar dan schaalbaar Een nadeel van impactbeleggen is het gebrek aan schaalbaarheid. Een nieuw fonds wil dat veranderen. 13 juli 2016 14:15 • Door Fleur van Dalsem Impactbeleggen wordt wel gezien als duurzaam beleggen 2.0. Het gaat hierbij immers niet alleen om het financieel rendement, maar ook om het maatschappelijk rendement, de stempel die je als belegger op een betere wereld kunt drukken. Het probleem met veel impactprojecten is dat ze het niveau van kleine, lokale projecten niet ontstijgen. En dat betekent te weinig risicospreiding en omvang per deal voor serieuze beleggers om in te stappen. Een schaalbare impact-beleggen-oplossing voor klanten, dat was waar Solange Rouschop, Global head Investment Services & Sustainability bij ABN AMRO Private Banking naar op zoek was. Bij de private bank van ABN Amro zijn ze druk de beleggingen te verduurzamen. Vandaar dat ABN Amro de komende tijd exclusief het FMO Privium Impact Fund verkoopt aan zijn klanten. Dit nieuwe fonds (voor gemene rekening) heeft als financiële doelstelling 2,5% tot 4% rendement per jaar te maken (na kosten) met leningen aan kleine en middelgrote ondernemingen in de financiële, energie-, landbouw- en telecominfra-sector in vooral frontier markets. Liquiditeit centraal ABN Amro werkt samen met de FMO omdat zij een trackrecord hebben op het gebied van impactbeleggen. FMO Investment Management is verantwoordelijk voor de advisering over het beleggingsbeleid van het fonds. Privium Fund Management is de beheerder van het fonds en heeft de vergunning om beleggingsfondsen te beheren en te distribueren. FMO origineert de leningen voor het fonds. Beleggers doen mee met de kernportefeuille van FMO; op basis van een advies door FMO Investment Management selecteert Privium de leningen die binnen de fondscriteria passen en zorgt ervoor dat het fonds een participatie in die lening krijgt. Belangrijk bij het opzetten van de fondsstructuur was de mate van liquiditeit, vertelt Mark Baak, Director bij Privium. “Welke liquiditeit is haalbaar voor de portefeuille? En welke share class past daarbij? We hebben gekozen voor een euroklasse, maar veel leningen zijn – gezien de frontier markets waarin belegd wordt - dollarleningen. Die hedgen we dan terug op fondsniveau.” Niet-BRIC-landen Tot zover de technische details, maar waar impactbeleggers vooral nieuwsgierig naar zijn is het maatschappelijke effect. Yvonne Bakkum, Managing Director van FMO Investment Management: “Het impactrendement wordt bijvoorbeeld gemeten aan de hand van de hoeveelheid banen die met de investering gecreëerd worden en de reductie van CO2 uitstoot. We lenen geld uit aan bedrijven in de financiële sector, duurzame energie, landbouwsector en telecominfra. Bij banken hebben we een voorkeur voor die instellingen die leningen verstrekken aan MKB-ers. Kleine bedrijven kunnen in frontier markets vaak lastig geld lenen. Wij vullen commerciële banken aan hier.” De landen waar FMO actief is, zijn grotendeels niet de BRIC-landen. Die zijn – met uitzondering van India - al te ver in hun economische ontwikkeling. Dat is volgens Bakkum ook goed voor het risicoprofiel van de leningen. “De minder in het oog springende landen bewegen vaker afzonderlijk van de traditionele opkomende markten, waar de economische groei de laatste tijd onder druk staat. Weinig BRIC-risico dus. Dat neemt niet weg dat het ondernemersklimaat in de frontier landen soms uitdagend kan zijn." Schaalbaarheid is belangrijk Om het risico van de leningen te spreiden, worden er uiteindelijk minstens 40 leningen in portefeuille genomen. Bakkum: “De duur van de leningen hangt erg af van de sector waarin geïnvesteerd wordt. Een looptijd van vijf tot zeven jaar is gangbaar voor de financiële sector, terwijl een windmolenpark wel twaalf tot vijftien jaar wil lenen. Het gemiddelde ligt op zeven tot acht jaar." Het fonds is tamelijk liquide voor een impactbelegging. Beleggers kunnen maandelijks in- en uitstappen. Bij reguliere impactprojecten kan het geld van investeerders soms jaren vastzitten. Rouschop: “Vergeleken met een reguliere obligatieportefeuille is het minder liquide. Dit maakt het fonds niet geschikt voor alle particuliere klanten, maar wel voor de private bank-klanten.” “Vanwege de omvang van het fonds kunnen stichtingen en goede doelen ook deelnemen,” vult Bakkum aan. Het is volgens Bakkum de bedoeling dat het fonds binnen een jaar 100 miljoen in portefeuille heeft. 200 miljoen is de beoogde omvang, 300 miljoen de grens. Een schaalbaar product dus. Wat Rouschop betreft is minder dan 20 miljoen te klein om efficiënt te zijn. “En FMO kan makkelijk een paar honderd miljoen managen, maar bij meer dan 500 miljoen zouden we opnieuw moeten kijken hoe zo’n bedrag zich dan verhoudt tot de dealflow van FMO.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.