NN IP: Lage groei is geen gegeven Het zijn macro-economisch bijzondere tijden, maar dat komt niet door de Brexit, aldus Valentijn van Nieuwenhuijzen van NNIP. 30 juni 2016 09:45 • Door IEXProfs Redactie Lage groei hoeft niet per se het nieuwe normaal zijn, stelt multi-assetstrateeg Valentijn van Nieuwenhuijzen van NN Investment Partners (NNIP) bij de outlook halverwege het jaar. De geschiedenis heeft eerder periodes gekend, dat de groei door technologische innovatie in een stroomversnelling kwam en de somberheid bij beleggers verjoeg. Bijvoorbeeld in de jaren negentig, toen de wereld de Aziëcrisis te boven kwam dankzij de groei-impulsen van de nieuwe economie. “De energierevolutie of het gebruik van slimme sensoren kunnen nu zulke triggers zijn. De kosten van energie-opslag laten een enorme daling zien. Er komt een moment dat alles op zijn plek valt en de productiviteit en groei weer opleven.” Lees de columns van Valentijn van Nieuwenhuijzen op IEXProfs Wachten op dat onvoorspelbare moment is niet nodig, want de waarde is na de Brexit niet uit de markt gelopen, stelt Van Nieuwenhuijzen. De bovengemiddelde risicopremies die wereldwijde aandelen bieden ten opzichte van staatsobligaties zijn niet afgelopen week ontstaan. Bloed Uit de slagaders van de Europese beurzen gutste het bloed na de Brexit; op de beurzen buiten Europa sprongen eerder haarvaten. De schade op de Amerikaanse beurs viel bijvoorbeeld mee. Alles is relatief, zo wil Van Nieuwenhuijzen maar zeggen. Zijn advies is: golf niet mee op de korte termijnpaniek, maar zoek naar risicopremies die op lange termijn aantrekkelijk zijn. “De belangrijkste vraag die beleggers zich moeten stellen is: waar in de portefeuille kan ik die risicopremies inpassen?” Het multi-assetteam van NNIP beteugelde de kracht van de Brexitstorm met valuta- en rentehedges. Daarnaast werden Britse staatsobligaties gekocht met een eurohedge, en werd short gegaan op het Britse pond en long op de dollar en yen. Op Britse aandelen en vastgoed werd verloren. De korte termijnbeweging wordt voor lief genomen, zegt Van Nieuwenhuijzen. Hij ziet de Brexit als een politieke schok, die waarschijnlijk niet zal leiden tot een financiële systeemschok. “Het Europese politieke landschap was al verontrustend door de zorgen over populisme en desintegratie van Europa. Dat betekent ook dat politieke onzekerheid deels was ingeprijsd in de markten.” Gevoelstemperatuur wereldeconomie De gevoelstemperatuur van de wereldeconomie was al ‘eigenaardig’ voordat het Britse volk zich uitsprak voor uittreding uit de Europese Unie, stelt Van Nieuwenhuijzen. “De groei laat een minder krachtig herstel zien dan na eerdere recessies; het geloof van consumenten en ondernemers in een opleving is klein. Het is een van de redenen waarom de rente is gedaald en Europese obligatiemarkten steeds meer op die van Japan lijken.” Dat beleggers na de Brexit nog minder houvast hebben, weerspreekt de strateeg niet. Het verleden biedt ook weinig aanknopingspunten doordat de wereld er heel anders uitziet dan in de afgelopen decennia. Doordat de komende tien jaar obligaties naar verwachting lagere rendementen laten zien, moeten de verwachtingen worden getemperd. “Het toekomstige groeipad is onzeker vanwege het gedrag van de financiële markten en de centrale banken. In een ongebruikelijke wereld met aanhoudend lage groei zijn meer schokken, zoals de Brexit te verwachten.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.