Smart bèta opnieuw onder vuur De man die mede aan de basis stond van smart bèta neemt het fenomeen voor de tweede keer in korte tijd op de korrel. 13 juni 2016 13:47 • Door IEXProfs Redactie Oprichter Rob Arnott van onderzoeksbureau Research Affiliates, fondsmanager bij Pimco en de bedenker van de eerste smart bèta-indices bestempelt in een interview met Financial Times zondag veel van de ideeën achter smart bètastrategieën als onzin, en waarschuwt beleggers voor grote verliezen. Slimme strategieën die wel hebben bewezen structurele alpha te generen, zijn bovendien momenteel veel te prijzig, gekeken naar waarderingen, schrijft Arnott in artikel deze maand over de toegevoegde waarde van factoren als waarde, momentum, smallcap, illiquiditeit, low vol en kwaliteit. De samenhang is groot tussen waarderingen bij factorbeleggen en smart bèta en de rendementen in de vijf jaar erna. “De meeste waarderingen van populaire factor- en smart bètastrategieën liggen boven het historisch gemiddelde. Dat duidt op lagere toekomstige rendementen,” aldus Arnott. Martken agressief timen Markten agressief timen met behulp van smart bèta of beleggen op basis van factoren, is evenmin een verstandig idee, waarschuwt Arnott. Het concentratierisico neemt erdoor toe, een recept voor teleurstelling. “Veel beleggers, ook de grote, omarmen populaire beleggingsstrategieën, mogelijk om extra spreiding aan te brengen te opzichte van bestaande waardestrategieën. Dit terwijl waarde een lage historische waardering heeft en veel van de nagejaagde strategieën hoge waarderingen kennen.” Doordat veel beleggers op zoek zijn naar rendement neigen zij te kiezen voor smart bèta-strategieën, die goede prestaties hebben laten zien. Dat duwt de waarderingen en prijzen van de onderliggende aandelen omhoog, waardoor de betere prestaties ten opzichte van de markt in de jaren erna het gedrang komen, concludeerde Research Affiliates in een onderzoek maart dit jaar naar de prestaties van populaire factorstrategieën tussen 1967 en 2015. Arnott is geen roepende in de woestijn. Ook EDHEC Risk Institute en CFA Institute hebben gewaarschuwd dat als steeds meer beleggers factorpremies najagen de strategieën op termijn inefficiënt zijn. Containerbegrip Smart bèta is een containerbegrip voor beleggingsstrategieën, die buiten traditionele, marktgewogen marktindicies inspelen op marktanomalieën. ETF’s die deze strategieën aanhangen volgen doorgaans een index waarin bepaalde factoren, zoals momentum, een lage volatiliteit, smallcaps of waarde extra gewicht krijgen. Het geld dat beleggers in smart bèta-strategieën hebben gestoken raamt Morningstar eind 2015 op 616 miljard Amerikaanse dollar en groeit nog altijd explosief. Tussen 2008 en 2015 is het totaal beheerde vermogen met 500% toegenomen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.