Smart bèta maakt het alpha moeilijk Met name de opkomst van smart bèta stelt traditionele fondsmanagers voor een grote uitdaging. Is er nog alpha te vinden? 12 mei 2016 09:30 • Door IEXProfs Redactie De beleggingsindustrie is aan grote veranderingen onderhevig. De opkomst van passief beleggen, in het vakjargon als bèta betiteld, zet de traditionele beleggingsindustrie op zijn kop. Momenteel ligt het zwaartepunt van de instroom daar, kapitaal verschuift van actief beheerde fondsen richting bèta. In het licht daarvan moeten actieve beheerders een nieuwe agenda volgen, met een focus op asset allocatie en niet op stockpicking, een wapenwedloop in de toepassing van big data en minder focus op de publieke markten, schrijft de Financial Times. Met name de opkomst van smart bèta, strategieën waarbij gebruikgemaakt wordt van wetenschappelijk onderzoek om factoren te vinden die beter presteren dan de markt, stelt traditionele fondsmanagers voor een grote uitdaging. Smart bèta-indices doen eigenlijk wat succesvolle fondsbeheerders proberen. Grootte, value, momentum, winstgevendheid of kwaliteit zijn selectiefactoren, die ook passief kunnen worden toegepast. Het grote voordeel van indexbeleggen is dat het voordeliger kan, zonder de hoge rekening voor research of dure vergoeding voor de fondsbeheerder. De opkomst van smart bèta heeft veel professionals overbodig gemaakt. Factoren en algoritmes nemen de plek in van traditionele fondsbeheerders. Kunnen zij nog wel opboksen tegen bèta en smart bèta? Asset allocatie, geen stockpicking Traditionele fondsmanagers wijzen dan op beperkingen van factorbeleggen. Want bij beleggen komt het ook op spreiding, risicobeheersing en asset allocatie aan. Factoren verklaren goed de prestaties binnen beleggingscategorieën, maar zijn minder geschikt in het vergelijken van diverse categorieën. Factoren kunnen wel stockpicking vervangen, maar niet asset allocatie. Big data, big alpha? Daarnaast is er een wedloop gaande om nieuwe factoren te identificeren. Beleggers moeten zich afvragen of een factor ook in de toekomst blijft renderen. Cruciale vraag is waarom een bepaalde factor nog niet in de prijs is verwerkt. Als een factor is afgeleid van een bepaald risico, kan het blijven bestaan. Als het komt door een bepaald gedrag, dan kan het snel verdwijnen. Valt er nog alpha te vinden boven wat smart bèta-fondsen presteren, vraagt de schrijver zich af. Dan moeten beleggingsfondsen verder kijken dan de publieke markten, bijvoorbeeld naar vastgoed en infrastructuur, of private equity, waar een groter prestatiepotentieel ligt, wat niet door algoritmes gekopieerd kan worden. Ook big data kan nog een bron voor alpha zijn, zolang de wapenwedloop voortduurt. Bijvoorbeeld in de analyse van reacties van het management rond winstcijferpresentaties. Als alleen vragen van positieve analisten serieus worden genomen en die van kritische genegeerd, dan valt er blijkbaar wat te verbergen. Longposities in bedrijven die dat schuwen en short gaan in bedrijven die dat wel doen, kan alpha genereren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.