Liever yoghurtdrankjes dan banken Lipper Award-winnaar Comgest houdt het bij saaie en voorspelbare aandelen. Banken zijn te ingewikkeld, olie te onzeker. 18 april 2016 09:00 • Door IEXProfs Redactie De van oorsprong Franse boutique Comgest mag zich dit jaar verheugen op de Lipper Fund Award Equity Large. Het is de eerste keer dat ze een groepsprijs krijgen in Nederland, maar dat komt misschien ook door de opzet van het bedrijf. Comgest opereert wereldwijd en heeft kantoren in de hele wereld. Aandelen zijn sinds 1985 hun specialisatie, dus voor een mixfondsprijs of een overall-prijs komen ze niet in aanmerking. Lodewijk van der Kroft van Comgest Benelux, legt uit hoe hun beleggingsbeleid voor de verschillende beleggingsfondsen eruit ziet. “Wij stellen onszelf altijd drie vragen: Willen we voor langetermijnaandeelhouder zijn in dit bedrijf, willen we zaken doen met dit management en andere minderheidsaandeelhouders en tegen welke prijs zouden we dat willen?” Gemiddeld houdt Comgest een aandeel vijf jaar in portefeuille, al is dat in ontwikkelde markten iets langer dan in opkomende markten. Stemmen met de voeten Overigens is het leeuwendeel van het beheerd vermogen (eind 2015) belegd in opkomende markten; zo’n 11,9 miljard euro, tegenover 6,5 miljard in ontwikkelde markten en 2,4 miljard euro wereldwijd. “Als aandeelhouder kijken we vooral naar kasstromen en dividenden op lange termijn. We zien onszelf als actieve aandeelhouder, maar niet als activistisch. Als het erop aankomt, stemmen we met de voeten, maar dat doen we niet publiekelijk. We hebben wel sterke voorkeuren voor sectoren. Of juist een afkeer van bepaalde sectoren. "Zo beleggen we niet in verzekeraars uit ontwikkelde landen of in banken. Die kunnen mogelijk wel een aantrekkelijk dividend genereren, maar ze hebben geen competitieve voordelen ten opzichte van elkaar. Vaak verdienen ze te weinig voor het risico dat ze nemen. En we kunnen ze ook niet goed genoeg beoordelen. Het 2015-jaarverslag van ABN Amro telt bijna 500 pagina’s. Banken zijn veel te ingewikkeld.” Ook grondstoffen komen er bij de portefeuilles van Comgest niet in, want wat nou de juiste prijs is voor goud of aluminium, daar is volgens Van der Kroft weinig over te zeggen. “De onzekerheid die beleggen in deze sector met zich meebrengt, daar houden wij niet van. We zitten liever in bedrijven die yoghurtdrankjes maken. Saai en voorspelbaar.” Geen chaebols De tweede vraag die de fondsmanagers van Comgest zichzelf stellen bij een beleggingskans is of ze wel zaken willen doen met dit management. “Willen we wel met deze mensen in hetzelfde schuitje zitten? We hebben een voorkeur voor Europese familiebedrijven die ook beursgenoteerd zijn. Daar worden vaker weloverwogen langetermijnbeslissingen genomen dan bij andere beursbedrijven. We blijven weg van grote Aziatische familieondernemingen zoals het Koreaanse Samsung." "Deze chaebols, ondoorzichtige conglomeraten met een zeer machtige bestuursvoorzitter, zijn wat ons betreft te weinig transparant en hebben weinig oog voor de belangen van hun minderheidsaandeelhouders en kijken vooral naar hun eigen belangen.” Als laatste, maar zeker niet het onbelangrijkste, kijkt Comgest naar de fair value van een aandeel. “Dat is geen exacte wetenschap, maar draait om zo goed mogelijk de toekomstige winstontwikkeling in kaart brengen. De goedkoopste aandelen komen echter niet automatisch in portefeuille. De bedrijven waar we het meeste vertrouwen in hebben op lange termijn wel.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.