Slappe winsten? So what! Dat is geruststellend: magere winsten hoeven geen dalende aandelenkoersen te veroorzaken, zo leert het verleden. 5 april 2016 10:00 • Door IEXProfs Redactie Er is alle reden om de komende winstcijfers te vrezen. Vooral die uit de VS zullen tegenvallen, zo is de brede verwachting. Volgens FactSet zullen Amerikaanse bedrijven in de S&P 500 voor het vierde kwartaal op rij een winstdaling presenteren. De laatste keer dat een dergelijke winstrecessie plaatsvond, was tusen het laatste kwartaal van 2008 en de eerste drie kwartalen van 2009, net na het uitbreken van de kredietcrisis, toen menig bedrijf naar eigen zeggen tegen een muur knalde. De huidige winstdaling is niet alleen de schuld van de olieprijs die de energiesector onderuit heeft gehaald. Volgens Wells Fargo boekten slechts drie van de tien aandelensectoren in het laatste kwartaal hogere winsten. Dat waren de sectoren cyclische consumentengoederen, telekom en farma. FactSet verwacht dat de winsten van S&P 500-bedrijven dit kwartaal met gemiddeld 8,5% zullen dalen. Het past in het bredere plaatje van stagnerene economische groei. Vraag is: leiden dalende winsten tot even hard dalende koersen? Dat hoeft niet het geval te zijn, zo heeft het verleden laten zien. Marketwatch verzamelde de cijfers van de S&P 500 vanaf 1950. Daaruit blijkt dat de S&P tussen 1950 en 1965 jaarlijks met 16,2% steeg, terwijl de winsten niet verder kwamen dan 8%. Die trend vinden we terug in de bullmarkt van 1982 en 1999 toen de S&P 18,3% per jaar deed, maar de winstgroei niet verder kwam dan 6,6% per jaar. Koersfactoren Tegenover goede beursjaren staan ook slechte. Berucht is de periode 2000-2008, die door Marketwatch als een zijdelingse markt wordt betiteld. In deze periode stegen de winsten met gemiddeld 9,1% per jaar. Dat vertaalde zich niet in stijgende koersen. Integendeel, de S&P verloor elk jaar gemiddeld 3,6%. Daarna ging het vervolgens weer crescendo. In de periode 2009-2015 ging de S&P 500 jaarlijks met 14,6% omhoog, terwijl de onderliggende winsten bleven steken bij schamele 4%.Uiteindelijk steeg de S&P 500 tussen 1950 en 2015 met gemiddeld 10,2% per jaar. De winstontwikkeling bleef steken bij 7,0%. Wat zegt dit beleggers? Dat winstontwikkeling belangrijk is om de waardering en daarmee de richting van aandelen te berekenen, maar dat er meer factoren zijn die de koersbeweging van aandelen bepalen. Inflatie is zo een factor. Maar natuurlijk ook de opstelling van centrale bankiers, zoals beleggers de laatste jaren hebben mogen ervaren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.