Winst wordt zeldzaam als reuzenpanda Kapitaalwinst wordt even zeldzaam als reuzenpanda’s, die met uitsterven bedreigd worden, stelt Bill Gross. 31 maart 2016 09:45 • Door IEXProfs Redactie Een goede bond manager bestaat voor eenderde uit een wiskundige, is voor eenderde econoom en eenderde horse trader. Eigenlijk geldt dit volgens Bill Gross voor de hele financiële industrie. En juist op het wiskundige aspect laten velen het afweten, of handelen op lagere school-niveau. Maar de markten zijn zeer wiskundig ingesteld. Negatieve rentes zetten de toon. Vandaag de dag denken beleggers dat ondanks de negatieve rente, zij dermate kwalitatief schuldpapier bezitten dat zij sowieso eraan gaan verdienen. Gross hamert erop dat een negatieve rente het kapitalistische business model van banken, verzekeraars, pensioenfondsen en kleine spaarders ondermijnt. Er valt voor hen niets meer te verdienen. Zeno's paradox Gross herinnert zich nog de wiskundige paradox van Zeno, een oude Griekse wijsgeer. Een wandelaar loopt richting de finish, die tien meter verderop ligt. Elke stap die hij neemt is de helft van de stap die hij ervoor genomen heeft. Zelfs bij een oneindige hoeveelheid stappen haalt hij de finish niet. Wiskundig correct, maar in de reële wereld beweegt alles zich voort in hele stappen, niet in breuken. Beleggers die toch een vijfjaars obligatie kopen met een negatieve rentevergoeding, denken dat zij nooit die verliesgevende eindstreep zullen halen. De prijs zal vast gaan stijgen. Maar een aantal beleggers moet wel over die finish heen, hoezeer de rente ook gedrukt wordt. Er wordt uiteindelijk geld verloren door de markt, denk maar: 30% tot 40% van de obligatiemarkt rendeert negatief, net als 75% van de Japanse obligaties. Nieuw leven Dan kan men toch gewoon highyield obligaties kopen, of aandelen, pareert u. Nee, zegt Gross, want de prijzen van alle financiële assets zijn gebaseerd op de korte rente. Als een belegger in vijfjaars obligaties geld verliest, dan valt er ook voor de aandelenbeleggers veel en veel minder te verdienen. De rendementen bedragen al jaren rond de 0% in de meeste ontwikkelde markten. Denken dat de highyield obligatiemarkten, risicopremies en koers-winstverhoudingen zich niet hebben aangepast aan deze buitenaardse rentestanden, is niets anders dan geloven in Zeno’s paradox. Het monetaire beleid van QE en kunstmatig lage rente moet de economie nieuw leven inblazen, want anders gaan de markten en alle businessmodellen die daarop gebaseerd zijn omlaag. Kapitaalwinst en verwachte winsten worden even zeldzaam als reuzenpanda’s, die met uitsterven bedreigd worden. Tijd raakt op En de tijd begint op te raken. Ontwikkelde en opkomende markten moeten hun economische groei zien op te krikken, anders dreigen dergelijke doemscenario’s werkelijkheid te worden. De verliezen veroorzaakt door een negatieve rente leiden tot kapitaalverlies en niet tot kapitaalwinst. Beleggers kunnen geen geld verdienen als het niet meer rendeert. Tenzij de groei normaliseert en daarmee ook de rente, kunnen de markten logischerwijs alleen maar achteruit, in plaats van vooruit te bewegen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.