Dalende rentes, stijgende dividenden Na het magere beursjaar 2015 ziet Ben Lofthouse van Henderson kansen voor dividendaandelen. Mijd alleen de energiesector. 24 maart 2016 10:00 • Door Rob Stallinga Ben Lofthouse, portfoliomanager van het Henderson Global Equity Income Fund, heeft geen moeite om argumenten te bedenken die beleggers moeten overtuigen hun geld in dividendaandelen om te zetten. Argument een: beursgenoteerde bedrijven, die een deel van hun winsten doorsluizen naar hun aandeelhouders presteren beter dan bedrijven die hun winsten binnenboord houden of niet genoeg winst maken om überhaupt dividend te kunnen uitkeren. Tenminste, dat leert het verleden. Dividendaandelen presteren op den duur beter Argument twee is helemaal van deze tijd. Met obligatierentes die richting nul zijn gegaan of lager, kiezen steeds meer beleggers voor aandelen, die inkomen geven. Volgens de dividendbelegger zal de instroom de komende jaren verder worden versterkt door de vergrijzing. Om de benodigde pensioenpot adequaat gevuld te krijgen, zijn beleggers aangewezen op dividendaandelen, zegt Lofthouse. "De pensioenpot die nodig is, is enorm. Met fixed income alleen krijg je het geld zeker niet bij elkaar." Dalende obligatierentes maken dividendaandelen interessanter Stijgende uitkeringen Daarnaast, en dat is argument drie, hebben dividenden de sterke neiging om te stijgen. Elk jaar wordt er weer meer dividend uitgekeerd. Volgens Henderson gaat het om jaarlijks 8% sinds peildatum 2009.* Vooral vorig jaar ging het nog harder. In de VS stegen de dividenduitkeringen met 10,2%. Europa bleef iets achter met +7,7%. Maar vooral in Japan is een opmerkelijke dividendomslag aan de gang, zo signaleert ook Lofthouse. "Japan is een land waar altijd van oudsher weinig tot geen dividend werd uitbetaald. Liever zaten bedrijven op een berg geld, waar ze verder niets mee deden. Dat is met de komst van Abe veranderd. Hij wil dat bedrijven meer oog hebben voor hun aandeelhouders. Vorig jaar stegen de Japanse dividenduitkeringen met gemiddeld 19,2%. Een bedrijf als Toyota keerde zelfs meer dan 60% extra uit. Dat moet een interessante boardmeeting zijn geweest.” Lofthouse vervolgt: “Natuurlijk maakt het uit wat de reden is van een riante uitbetaling, maar in de regel geeft het de kracht en het vertrouwen aan dat een bedrijf heeft in de toekomst. In die zin is een dividendverhoging bijna altijd goed nieuws.” Dividendomslag Het zal niet verbazen, een actieve beleggers als Lofthouse gelooft vooral in actieve beleggingskeuzes. Hij voelt zich daarin gesterkt door de radicale veranderingen in het dividendlandschap. Van stevige dividendbetalers als de grote oliebedrijven wordt inmiddels betwijfeld of ze met de gedaalde olieprijzen nog langer hun dividendbeleid op peil kunnen houden. Ook het dividend van de nutsbedrijven is niet langer gegarandeerd. Daar tegenover staat dat juist tech, van oudsher een sector die vies is van dividend, aan het dividenduitkeren is geslagen. Techbedrijven betaalden vorig jaar (naast alle buybacks) 18% meer uit. Dat kunnen ze gemakkelijk dragen, want cash hebben ze genoeg. Divergerende dividenden Maar pas op met energie- en nutsbedrijven Het wereldwijde dividendfonds van Lofthouse presteerde, net als al die andere dividendfondsen, over de laatste twaalf maanden niet al te best. Het totaalrendement (inclusief dividend) bedroeg over deze periode min 7,2%. Dividendaandelen hadden het vorig jaar moeilijk. Voor Lofthouse is het geen reden om te wanhopen. "Gemiddeld komt 50% van het rendement op aandelen van dividend. Mochten de koersen niet stijgen, dan zorgt het dividend voor een stabiele inkomensfactor. Elk jaar komt er zo 3% tot 4% binnen." Kanshebbers In 2015 werd er in totaal 1,15 biljoen dollar aan dividend uitgekeerd. Dit jaar komt er volgens Henderson 3,3% bij. Tech, farma en telecom zijn de sectoren waar Lofthouse veel van verwacht. De fondsbelangen in de oliesector heeft hij sterk afgebouwd. Lofthouse: "Tijdens de kredietcrisis gingen de hoogdividendbetalende banken onderuit en met hen alle fondsen die sterk in banken zaten. Om een zelfde debacle te voorkomen, doen beleggers er verstandig aan energiebedrijven te mijden." * Bron: Henderson Global Dividend Index, die in 2007 werd gelanceerd. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.