Actief beheer faalt ook in EM Net als in ontwikkelde markten, is volgens Larry Swedroe actief beheer ook in opkomende markten een loser’s game. 21 januari 2016 10:15 • Door IEXProfs Redactie Onlangs schreef The Wall Street Journal dat beleggers in opkomende markten onder meer de flexibiliteit van actieve fondsen moeten overwegen. Actieve beheerders kunnen volgens de schrijver immers het verschil maken, dat met passieve indextrackers niet lukt. Met zulke argumenten moet men niet aankomen bij Larry Swedroe, een fervent voorvechter van passief beleggen. Volgens Jan van Eck, een actief beheerder van een aantal beleggingsfondsen in opkomende markten, zitten er een aantal junkbedrijven in de indices. Ook bevinden de opkomende markten zich in verschillende stadia van de cyclus. Daar wil toch niemand tegelijkertijd aan blootgesteld zijn? Daarom is het volgens hem zo belangrijk om te kunnen selecteren in landen, sectoren en bedrijven. Swedroe hoort het refrein dat actief beheer het verschil kan maken in inefficiënte markten keer op keer. Maar volgens hem is het simpelweg niet waar, zoals zoveel wat te lezen valt in de financiële media. Passief presteerde beter Daarvoor legt hij in een artikel op ETF.com de beweringen van de actieve voorvechters naast de feiten, die hij baseert op gegevens van Morningstar. Swedroe vergelijkt het actief beheerde fonds van Van Eck met de drie passieve EM-fondsen van Dimensional Fund Advisors over een periode van vijftien jaar. De passief beheerde fondsen eindigen allen in het eerste percentiel van alle fondsen. Steeds bleven de prestaties van het fonds van Van Eck daarbij achter. De drie passieve fondsen van DFA presteren sowieso beter dan 84% van de actief beheerde fondsen. Daarbij is niet eens rekening gehouden met het aantal fondsen dat niet overleeft, noch met de hoge turnover bij actief beheerde fondsen, waardoor de DFA-fondsen nog hoger zouden eindigen als gekeken wordt naar de prestaties na belastingen. Actief beheer is een loser's game Uit de gegevens trekt Swedroe vier conclusies: Opkomende markten zijn niet zo inefficiënt als actieve fondsbeheerders willen doen geloven. De kosten van een fonds in opkomende markten en de handelskosten in de minder liquide markten zijn dermate hoog, dat als alle kosten inclusief belastingen worden meegewogen, actief beheer nauwelijks enige waarde toevoegt. De flexibiliteit is ook niet zo’n groot voordeel als actieve fondsbeheerders beweren, het blijkt juist een bewezen nadeel te zijn. Passief beheer is waarschijnlijk de winnaar in deze competitiestrijd. Swedroe wrijft het nog maar eens in. Net als in ontwikkelde markten, is volgens hem actief beheer ook in opkomende markten een loser’s game. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.