Doemdenkers schieten door Obligatiespecialist Gareth Isaac van Schroders ziet problemen, maar gooit de handdoek niet in de ring. 20 januari 2016 13:00 • Door IEXProfs Redactie Doemdenkers zien de vertraging in China en de lage olieprijs als voorbodes van nog grotere problemen. Niet Gareth Isaac, obligatiespecialist bij Schroders. "Ja, voorzichtigheid is geboden, maar er is geen reden om te wanhopen." Dat de marktrisico's zijn gestegen, is volgens Isaac niet meer dan logisch. "Na de financiële crisis zijn de rentes naar nul of zelfs daaronder gedaald. Bij elke hobbel stonden de centrale banken klaar om extra stimulering toe te dienen. Aan die dynamiek is nu een einde zijn gekomen." In de VS is de rente inmiddels verhoogd en naar verwachting volgt het VK later dit jaar. Een omgeving waarin steun wordt teruggeschroefd en de rente stijgt, heeft negatieve gevolgen voor de financiële markten. Isaac: "Minder liquiditeit maakt kapitaal duurder. Het zal moeilijker voor bedrijven worden om kapitaal aan te trekken." Uitstel van gezond proces Beleggers moeten er volgens Isaac rekening mee houden dat veel bedrijven de komende tijd in de problemen komen en het niet zullen redden. Dat proces had volgens de obligatiespecialist al eerder moeten plaatsvinden. "Eigenlijk werkte QE vertragend op een gezond proces van creatieve destructie. Nu de rente oploopt kan dit proces alsnog beginnen. Eigenlijk is dat goed nieuws voor de groeiverwachting op de middellange termijn." China? Volgens Isaac loopt de Chinese kredietbubbel langzaam leeg, maar is er geen sprake van een credit crunch. De grootste uitdaging van China is de enorme schuld die staatsbedrijven hebben opgebouwd in sectoren die met overproductie te kampen hebben. Isaac: "In een open economie zouden deze bedrijven omvallen en wordt de schuld weggestreept. Niet in China. Daar worden die bedrijven kunstmatig overeind gehouden met overheidssteun om banen te behouden. Gelukkig heeft China de middelen om die bubbel langzaam te laten leeglopen." Bodem olieprijs gezet De hevige daling van de olieprijs heeft Isaac wel verrast. Deze daling is een tweesnijdend zwaard. "De obligaties van olieproducerende landen staan onverminderd onder druk, maar de lage energieprijzen zijn gunstig voor het inkomen per huishouden in de rest van de wereld." Ook goed nieuws: volgens Isaac lijkt de bodem van de olieprijs en die van de andere grondstoffen nu wel bereikt. Onderwijl worden de ontwikkelde economieën in 2016 geconfronteerd met tegengestelde krachten. "De verslechtering van de wereldeconomie in de tweede helft van 2015 en de impact daarvan op de financiële markten staan tegenover robuuste consumentenuitgeven," vertelt Isaac. Maar uiteindelijk staat en valt economische groei met de ontwikkeling van de arbeidsproductiviteit. Na de financiële crisis stelde die ontwikkeling teleur. Isaac: "Nu de lonen weer beginnen te stijgen, met name in de VS, is de grootste uitdaging voor de ontwikkelde economieën om de arbeidsproductiviteit weer op precrisis-niveau terug te brengen." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.