2016: wees kieskeurig, let op China Iedere acht jaar is er wel een crisis, dus het is tijd om op te passen, zeggen de strategen van het Belgische huis Econopolis. 21 december 2015 18:00 • Door Pieter Kort Waar de meeste vermogensbeheerders zich de afgelopen jaren zo goed en kwaad als het ging hebben aangepast aan de nieuwe wereld na de crisis, zijn er ook partijen die aan de crisis hun bestaansrecht ontlenen. Het Belgische huis Econopolis is zo’n bedrijf. Aan de jonge vermogensbeheerder ligt een heus manifest ten grondslag, in de vorm van het boek Econoshock van de bekende Vlaamse econoom Geert Noels. Een bestseller in België: van Econoshock en opvolger Econoshock 2.0 werden al meer dan 100.000 exemplaren verkocht. In het boek benoemt Noels zes grote thema’s die op dit moment de wereld en de economie sterk aan het ontwrichten zijn, en dat wordt nog eens versterkt door de nasleep van de crisis. Met die ideeën op zak besloot Noels in 2009 samen met zakenpartner Geert Wellens (net als Noels voorheen medewerker van Petercam) een vermogensbeheerder te starten dat volgens de Econoshock-filosofie zou gaan beleggen. Zes jaar later meldt Econopolis, dat inmiddels meer dan 2 miljard euro onder beheer heeft, zich voor het eerst zichtbaar op de Nederlandse markt, door middel van een presentatie in Amsterdam van de outlook voor 2016. Hoofdeconoom Bart van Craeynest (foto) en CIO Maarten Geerdink (ook allebei ex-Petercam) voeren het woord. Iedere acht jaar een crisis Van Craeynest verontschuldigt zich bij voorbaat dat hij geen uitzinnige voorspellingen zal doen. “Het wordt in 2016 een beetje meer van hetzelfde, niet te warm en niet te koud”. Het wereldwijde economisch herstel zal doorgaan, maar er liggen risico’s op de loer. “Het is inmiddels acht jaar sinds de vorige crisis. Als je bedenkt dat er gemiddeld iedere acht jaar wel een soort van crisis is, is het denkbaar dat we aan de vooravond van iets nieuws staan.” Waar zou zo’n crisis vandaan moeten komen? “Je kunt denken aan de rente. Als die hard oploopt hebben we allemaal een probleem. Maar ik denk niet dat de Fed te hard op de rem zal gaan trappen. We gaan nu de eerste fase van normalisatie in. De economie draait normaal, maar het centrale bankbeleid is dat nog niet. Dat wordt nu weer in lijn gebracht. De tweede fase breekt aan als er weer inflatiedruk komt. Dan zal de Fed harder op de rem gaan staan, om de inflatie te bestrijden. Zover is het nog lang niet.” Ook het leeglopen van de grondstoffenluchtbel is geen reden voor paniek, denkt Van Craeynest. “Dat kan niet de hele wereldeconomie in crisis storten. Er zijn verliezers, maar daartegenover staan ook weer winnaars. Het is een zero sum game.” Riskanter acht hij de situatie in emerging markets. China het grootste risico “De grote private schuld in emerging markets – en dan met name China - blijft een belangrijk topic. China is nu het grootste economische risico in de wereld.” Toch is zelfs een Chinese groeivertraging geen ramp. “Als het zakt van +7% tot -2% heeft de wereldeconomie een serieus probleem. Maar dat kan China zich niet veroorloven en ze hebben de middelen in handen om dat te vermijden. Ik zie daar geen Lehman-moment in de maak.” Het basisscenario van Econopolis is dan ook dat de groei in Amerika en Europa boven de consensus zal liggen, terwijl de groei in Japan en China daar licht onder zal blijven. En centrale banken blijven een belangrijke rol spelen. “Normale mensen zouden Draghi en Yellen eigenlijk niet moeten herkennen,” zegt van Craeynest. “Maar zo werkt het helaas niet anno 2016.” Hij verwacht wel dat Yellen en Draghi zich de komende tijd zullen inhouden: “dit wordt de traagste hiking cycle ooit in Amerika. En in Europa komt de kredietverlening weer op toeren, er is een inflatie van rond de 1%, de werkloosheid daalt: dat is ook geen klimaat dat vraagt om veel meer QE.” Verder de risicoladder op Hoe vertaalt zich dat in beleggingsbeleid? Bij Econopolis vervatten ze dat in een handig spinnewebgrafiekje: In aandelen liggen de kansen vooral in Europa en – voor wie het risico voor lief neemt – emerging markets. Wel plaatst Geerdink de kanttekening dat aandelen wereldwijd vrij duur zijn. “Dat is niet direct aanleiding om een correctie te verwachten, want waardering op zichzelf is nooit de directe aanleiding daarvoor. Die komen altijd door externe schokken, waardoor de groeiverwachtingen plotseling worden bijgesteld. Wat wel duidelijk is, is dat er nu weinig ruimte is voor multiple expansion.” In het huidige klimaat is duidelijk dat beleggers op zoek naar rendement verder de risicoladder op moeten, stellen de heren. “Maar alleen als ze de volatiliteit aan kunnen. In deze fase van de cyclus kun je hogere volatiliteit verwachten en je zult dus kieskeurig moeten zijn.” Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.