Verstoorde derivatenmarkt is risico Een toenemende scheefgroei tussen de prijstelling van assets en derivaten is een symptoom van de fragmentatie. 16 december 2015 10:00 • Door IEXProfs Redactie Een toenemende scheefgroei tussen de prijstelling van assets en derivaten is een symptoom van de fragmentatie in de mondiale financiële markten. Volgens The Financial Times kan dit zorgen voor een systeemrisico. De consequenties kunnen groot zijn voor pensioenfondsen en verzekeraars. Onlangs was de beweging in de spread tussen de obligatierente op US Treasuries en de renteswaps opvallend. De swap rente noteert voor het eerst lager dan de obligatierente. Maar niet alleen bij de renteswaps gebeuren vreemde dingen, ook op de valutamarkten is een een hogere mate van volatiliteit in de cross-currency basis. Credit- en aandelenmarkten zijn eveneens in beweging, waarbij de assets significant goedkoper zijn geworden ten opzichte van de afgeleide derivaten. Waarom nemen deze spreads zo toe, vraagt de krant zich af.Een soortgelijk proces gebeurde ook tijdens de financiële crisis. Een veelgehoorde verklaring is de druk die op banken wordt uitgeoefend om hun balansen in te korten, wat wordt versterkt door het naderende einde van het jaar. Deze druk zou dan moeten afnemen zodra de eindejaarsbalans is opgemaakt. Regulering zorgt voor fragmentatie Volgens The Financial Times is dat maar een deel van de verklaring. De waarde van derivaten wordt uiteindelijk bepaald en in lijn gebracht met de waarde van de onderliggende activa door arbitrage. Tijdens de crisis verloor men in de markt vertrouwen in de kredietwaardigheid van tegenpartijen, door die fragmentatie in de markt konden prijzen niet meer goed worden vastgesteld. Nu is fragmentatie ook een belangrijke oorzaak voor de prijsverstoring. Dit keer komt het niet door een verlies aan vertrouwen, maar door regulering, stelt de krant. Nieuwe regelgeving raakt de marktpartijen op verschillende manieren. De regelgeving is bedoeld om het risico te beperken. Maar een neveneffect is dat er meer fragmentatie optreedt en daarmee divergentie in de prijsvorming van assets en hun afgeleide derivaten. Afnemende liquiditeit is een ander neveneffect. Dreigend systeemrisico Toezichthouders moeten zich om twee redenen zorgen maken, meent de schrijver. Enerzijds omdat de markt erg omvangrijk is, dit brengt een groot systeemrisico met zich mee. Anderzijds maken de prijzen voor derivaten integraal deel uit van de regelgeving zelf. Derivaten worden geaccepteerd als hedge in portefeuilles van banken. De verplichtingen van pensioenfondsen en verzekeraars worden berekend aan de hand van renteswaps. Verkeerde prijsstellingen werken door in de reële wereld voor deze grote partijen. Mogelijk wil men de derivatenmarkt proberen te verkleinen, maar vooralsnog kunnen toezichthouders dit niet negeren en moet men het risico van verkeerde prijsstelling aanspreken. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.