Op zoek naar de beste profielfondsen Profielfondsen lijken saai, maar renderen doorgaans prima. Ik vergelijk de prestaties van 45 verschillende profielfondsen. 9 november 2015 14:40 • Door Eelco Ubbels In de wereld die snel verandert, zou een profielfonds een prima oplossing zijn. Ze passen snel de allocatie aan en renderen prima, ze hebben alleen een saai imago. Maar saai of niet, uiteindelijk gaat het wel om het resultaat in harde pecunia. Hoe presteren deze profielfondsen? Met 45 profielfondsen, verdeeld van Zeer Defensief tot Zeer Offensief, ontstaat een helder beeld hoe multi-assetoplossingen presteren. De indeling naar profiel vindt plaats op basis van de standaarddeviatie van de afgelopen drie jaar. Omdat niet altijd aan de naam is af te lezen waar een profielfonds precies thuishoort is de standaarddeviatie leidend in dit verhaal. Gestegen standaarddeviatie Ten opzichte van het tweede kwartaal 2015 zijn de gemiddelde verhoogde allocaties richting obligaties opvallend bij de profielen neutraal (+3,11%), offensief (+5,76%) en zeer offensief (+4,90%). De allocatie komt vooral uit de positie cash en alternatieve beleggingen. De daling van de aandelenmarkten in augustus hebben de volatility doen toenemen. Die was erg laag, dus dan is enige stijging niet desastreus. Gemiddeld genomen is te zien dat de standaarddeviatie voor alle profielfondsen is toegenomen. De hoge Sharperatio’s van begin 2015 normaliseren door dalende rendementen en de hogere standaarddeviatie. Hoe defensiever het profiel, hoe hoger de Sharperatio, waarbij het lijkt dat de afgelopen jaren risico niet buitensporig werd beloond. Welke is de beste? Oorzaak is de dalende rente naar ultralage niveaus, waardoor de rendementen op (staats)obligaties uitzonderlijk goed waren. Als ik kijk naar de 45 profielfondsen van een tiental aanbieders, dan volgt al snel de vraag: Wie is de beste? Wat is het beste, is misschien een betere vraag. Het hoogste rendement van de afgelopen drie jaar is het ijkpunt dat in de beleggingsindustrie behoorlijk verankerd is. Interessant is hoe het rendement is gerealiseerd. Bron: Morningstar In de tabel staat het profiel Neutraal gerangschikt op de performance van de afgelopen drie jaar. Gemiddeld genomen heeft dit profiel 11% cash, 51% aandelen, 36% obligaties en 2% alternatieven. Ik noem drie opvallende profielfondsen. Sparinvest SICAV Balance Sparinvest is voor Nederlandse begrippen een nieuwkomer in het profielfondsenuniversum. Hoewel op basis van de driejarige performance het rendement van 8,43% niet boven gemiddelde presteert (8,59%) vallen een aantal zaken op. Een hogere Sharperatio en een lagere bèta dan die van de peergroup. Een mooie combinatie, waarbij het behaalde rendement met een lager risico is behaald en het marktrisico ook in ogenschouw wordt genomen. ABN Amro Multi Mgr Profiel 4 Het fonds ABN Amro Multi Mgr Profiel 4 staat met de standaarddeviatie van 6,33 in profiel Neutraal, waarvan de waarde gemiddeld 6,40 is. Het profielfonds heeft het hoogste rendement over de afgelopen drie jaar, de hoogste Sharperatio, maar ook de hoogste bèta. Het genomen risico wordt wel gecompenseerd, maar de bèta is duidelijker hoger dan die van de concurrentie. Think Total Market ETF Neutraal Een van de weinig volledige passieve producten in het spectrum van profielfondsen is van Think ETFs. Het profielfonds scoort een mooi rendement in de peergroep, maar met een hogere standaarddeviatie. Gevolg is dat de Sharperatio lager uitkomt. De oorzaak zou gelijk gewogen benchmarks kunnen zijn. Martijn Rozemuller van Think ETS’s: "Liever een gelijk gewogen index". Het marktrisico, uitgedrukt in de bèta, is gelijk aan de peergoup. Doe-het-zelvers Er is geen simpel antwoord te geven op welk profielfonds het beste is, zoals uit de vele indicatoren blijkt. Maar met een gemiddeld 8,59% rendement van tien profielfondsen over de afgelopen drie jaar in de categorie neutraal zou ik wel eens willen weten hoeveel doe-het-zelvers het beter deden. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.