Gross: Verhoog inflatiedoelstelling Een vlakke rendementscurve ondermijnt het gezond functioneren van de economie, stelt Bill Gross. Die curve moet steiler. 4 november 2015 10:15 • Door IEXProfs Redactie Zes jaar van ongekend lage rente heeft niets meer weten te produceren dan een benedenmaatse reële en nominale groei. En nog veel belangrijker, het holt de bedrijfswinsten uit. Daarom stelt Bill Gross in zijn maandelijkse nieuwsbrief de vraag of de toegepaste economische modellen van de centrale banken een bedreiging vormen. Als de rendementen afvlakken, ondermijnt dit het normaal functioneren van de economie. Wanneer obligatiebeleggers dan ook nog verwachten dat de rente voor aanzienlijke tijd laag blijft, vlakt de rendementscurve af. Beleidsmakers voorspellen dat lage leenkosten bedrijven en huishoudens aanzetten om meer te lenen of te spenderen. Maar de werkelijkheid leert anders. Kapitalisme hapert Als een overheid of een bank voor bijna niets kan lenen, zou het theoretisch gezien geen probleem moeten zijn om winst te maken. Maar de traditionele verdienmodellen werken niet meer. De vlakke rendementscurve en het effect dat dit heeft op de creditmarkten spelen een grote rol. Beleggers worden niet meer geprikkeld tot langetermijnbeleggingen. De modellen van de centrale banken erkennen niet dat de laatste 25 jaar het kapitalisme is vervormd tot een systeem dat op financiering drijft en niet gedreven wordt door goederen en diensten. Gross stelt dat kapitalisme niet goed kan functioneren en de winstgroei wordt belemmerd als de korte- en langetermijnrente rond de nul noteert en de rendementscurve te vlak is. Die lage rente hindert de economische groei. Verdiensten van verzekeraars en pensioenfondsen staan onder druk, waardoor zij niet meer aan hun langetermijnverplichtingen kunnen voldoen. Bedrijfswinsten dalen verder, omdat meer moet worden afgedragen aan pensioenpremies. Consumenten houden de hand op de knip, omdat voor later meer geld opzij gezet moet worden. Rendementscurve moet steiler Ons financiële systeem functioneert zo, dat als er geen winstgevende toepassingen kunnen worden gevonden voor het krediet dat beschikbaar komt, dan heeft het de neiging om te vertragen en remt het de economische groei en winstgroei af. Gross roept de centrale banken op om een veel steilere rendementscurve te creëren. Door een hogere rente kunnen financiële instellingen, bedrijven en huishoudens hun winst en besteedbaar inkomen verhogen. De oplossing volgens Gross is een hogere inflatiedoelstelling. Japan heeft dat de afgelopen jaren gedaan en een recessie vermeden, terwijl obligatie- en aandelenmarkten profiteerden. Met een inflatiedoelstelling van 3% wordt de rendementscurve veel steiler. Daarnaast stelt Gross Operatie Switch voor, het tegenovergestelde van Operatie Twist uit 2012. Het inwisselen van kortlopend schuldpapier voor langlopend heeft geen enkele bijdrage aan de groei geleverd. Als de Fed dit langlopende papier weer omwisselt voor kortlopende schuld, profiteren spaarders en de economie. Maar centrale banken zullen dit weigeren, vermoedt Gross, met een onbalans tussen sparen en beleggen, een te vlakke rendementscurve en een armzalige economische groei van 1% tot 2% tot gevolg. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.