CDS en CoCo's meest interessant Waar moeten beleggers in obligaties nu zijn? Volgens Olivier Debat van UBP zijn bijvoorbeeld CoCo's en CDS interessant. 13 oktober 2015 11:20 • Door Fleur van Dalsem Beleggers houden met QE en deze rentes niet van obligaties, maar Olivier Debat, fixed income-specialist van het Zwitserse huis UBP, legt uit dat er ook in deze markt obligaties met aantrekkelijke rendementen te vinden zijn. Debat was vorige week op het seminar Quantitative Easing, impact on Asset Classes and inflation, georganiseerd door Alpha Research. UBP, dat staat voor Union Bancaire Privée, heeft vooral het risico in de obligatieportefeuilles terug gebracht. “Op korte termijn is er weinig zicht op wat er gaat gebeuren op de markt. Hoe zit het met de economische groei wereldwijd, wanneer verhoogt de Fed de rente, hoe zal het met China aflopen? Er is daardoor ook sprake van een hoge volatiliteit en daar komt de lage liquiditeit nog bij. Reden voor ons om minder risico’s te nemen met obligaties." Maar wat als de Fed de rente wel verhoogt, maar de komende jaren niet verder komt dan 1%? “Dat kan, maar zal geen gevaar vormen voor obligatiebeleggers. Ze weten dat de rente binnenkort verhoogd zal worden, daar anticiperen ze op. Wat opvallend is, is dat de spreads al flink zijn opgelopen. Die zijn op het niveau van het eind van een periode van renteverhoging.” Debat en zijn team zijn erg voorzichtig met euro-obligaties. “De sharpe ratio van deze obligaties is bijna nul. Rendementen bedragen ongeveer 1,5%. Onaantrekkelijk dus.” Maar welke obligatiestrategieën zijn volgens hem het meest aantrekkelijk in deze markt? Dat zijn er drie volgens Debat. 1. Investement grade US creditHet liefst met een looptijd van zo’n drie tot vijf jaar. Dan valt er eenvoudiger in te spelen op een veranderd rentelandschap. Deze obligaties hebben volgens Debat een aantrekkelijke carry en een prima risico-rendementprofiel. Dat ze in dollars noteren, zorgt ervoor dat het rendement daalt van zo’n 4% naar 3,5% na omrekening naar euro’s, maar is evengoed hoger dan deze beleggingscategorie in euro’s aanschaffen. 2. CoCo’s van Europese banken met sterke fundamentalsDebat benadrukt dat deze instrumenten met name interessant zijn van grote Europese banken. Beleggers in CoCo’s lopen een risico op de bank, maar door de strengere regels voor banken is dat risico veel kleiner geworden, aldus Debat. “En dat ze populair worden onder beleggers, heeft nog geen opdrijvend effect gehad. Daarvoor is het stigma dat om banken en CoCo’s hangt na de vorige crisis nog te groot,” aldus Debat. Het rendement op CoCo’s kan volgens hem zo’n 6% op jaarbasis bedragen. 3. High yield door middel van Credit Default SwapsDeze producten hebben geen rentecomponent, waardoor een stijgende rente geen invloed heeft op deze producten, en zijn erg liquide. “Wij beleggen in Amerikaanse en Europese CDS-indices. Deze swaps hebben geen exposure naar opkomende markten, daar krijgen beleggers momenteel geen premie voor het extra risico dat ze nemen, en er is geen overlap. Die indices bestaan samen uit 175 namen en leveren tussen de 6% en 8% rendement op.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.