China moet kapitaalvlucht voorkomen Gematigde RMB devaluatie en monetaire versoepeling kan China helpen om zijn macro-economie weer in balans te krijgen. 27 augustus 2015 09:15 • Door IEXProfs Redactie De gangbare mening is dat de Chinese beleidsmakers bewust aansturen op een devaluatie van de renminbi (RMB). AXA IM denkt echter dat de People's Bank of China heel voorzichtig de verwachtingen voor depreciatie moeten managen, om een kapitaalvlucht te voorkomen. Dat zou namelijk de monetaire omstandigheden verkrappen en zorgen voor toenemende financiële risico’s. De ingrepen die volgden op de devaluatie, een verlaging van de RRR en de rente, ziet AXA IM als bevestiging van deze visie. Het gaat China niet om een devaluatie om de concurrentiepositie te verbeteren. Shirley Shen en Aidan Yao van AXA IM onderzoeken de kapitaalstromen, door te kijken naar de valuta-aankopen door financiële instellingen en door te kijken naar balansbetalingen. Uit die analyse blijkt dat de kapitaalstromen bepaald worden door enerzijds verlaging van de renminbi blootstelling en anderzijds toenemende blootstelling aan de dollar. Dit lijkt te stroken met de afbouw van bedrijfsschulden in dollars, terwijl de particuliere sector juist meer in buitenlandse valuta vlucht. De devaluatie van de munt, gecombineerd met kapitaalvlucht leidt tot een nieuwe balans in de Chinese macro-economische omstandigheden. De private sector zal meer dollar blootstelling zoeken, uit het oogpunt van diversificatie juicht AXA IM dat toe. De strikte kapitaalcontrole in het verleden leidde tot een sterke overwogen positie in RMB assets. De bedrijven en banken zullen juist hun schuld in dollars afbouwen. De populaire yuan carry trade zal afnemen. De kapitaalvlucht zorgt voor een verkrapping van de liquiditeit, de centrale bank zal het beleid moeten aanpassen om de monetaire omstandigheden intact te houden. AXA IM voorspelt nog tweemaal een verlaging van de RRR rate, met daarnaast liquiditeitsinjecties. De beleidsmakers proberen een liquiditeitscrisis te voorkomen. De specialisten van AXA IM denken dat de kapitaalvlucht de komende tijd aanhoudt. De kapitaalvlucht vormt een belangrijk risico voor de macro-economie. Om dit te beperken zullen de beleidsmakers verwachtingen moeten managen en pro-actief het monetaire beleid moeten inzetten. Gematigde RMB devaluatie en verdere monetaire versoepeling kan China helpen om zijn macro-economie weer in balans te krijgen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.