hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Nieuws  /  Vermorzelt Fonds40 de Index20+?

Vermorzelt Fonds40 de Index20+?

De actieve index Fonds40 geeft de passieve Index20+ momenteel het nakijken. Moet ik me voorbereiden op een nederlaag dit jaar?

25 augustus 2015 12:15 • Door Marcel Tak

"Tot nu toe behaalde de passieve Index in 2015 een rendement van 8,15%. IEX Fonds40 staat op 8,17%, zowaar een minimale voorsprong. Het is een indicatie dat de battle tussen actief en passief in 2015 ongekend spannend gaat worden. Ik houd vertrouwen dat aan het eind van het jaar toch weer een passief feestje gevierd kan worden."

Zo eindigde ik half februari mijn verslag over de strijd tussen actief en passief over 2014. Ik kon melden dat mijn passieve indexstrategie in dat jaar 4,22% beter scoorde dan de actieve IEX Fonds40. Sinds 2012 vergelijkt IEX de resultaten van de Fonds40, samengesteld uit de beste actieve beleggingsfondsen en zijn tegenhanger, de uit indexfondsen bestaande Index20+.

Het fraaie passieve resultaat over 2014 gaf mij zoveel vertrouwen dat de lichte actieve voorsprong halverwege februari mij geen enkele zorgen baarde. Sindsdien echter liep de passieve achterstand verder op. De samensteller van IEX Fonds40, Peter van Kleef, de naar Robeco vertrokken oud-IEXProfs-hoofdredacteur, wijst mij daar regelmatig via sociale media op.

Ik repliceerde consequent dat de rendementsdraai ten gunste van passief wel zal volgen. Maar langzamerhand lijkt het dat ik mij dit jaar moet gaan voorbereiden op een smadelijke nederlaag. De stand per 31 juli 2015 liegt er namelijk niet om.

Het wordt er niet vrolijker op

Index20+ behaalde tot die datum een op zichzelf mooi rendement van +8,8%. Maar met dit resultaat heb ik toch het nakijken bij IEX Fonds40, dat een rendement behaalde van maar liefst 11,3%. Iets over de helft van het jaar en dan een underperformance van 2,5%, dat is maakt het passieve beleggingsleven er niet vrolijk op.

Hoe is het mogelijk dat de actieve Fonds40 zoveel beter presteert dan de passieve tegenhanger? Fonds40 opgebouwd uit 20 beleggingscategorieën, waarin steeds twee beleggingsfondsen zijn vertegenwoordigd. Index20+ is daar een afspiegeling van met dezelfde 20 thema's.

In principe wordt één fonds per thema geselecteerd, tenzij een tweetal fondsen nodig is om een betere afspiegeling met het Fonds40 thema te verkrijgen. Om de oorzaak van de flinke underperformance te achterhalen bekijk ik de thema's met de grootste verschillen.

Van de 20 verschillende beleggingsthema's scoorde Fonds40 er zestien beter dan Index20+. Een ongekend hoog aantal en direct al de belangrijke verklaring voor de relatief goede actieve prestatie. Onder die zestien zit een drietal flinke uitschieters. Met kop en schouders steekt het thema Frontier markets eruit.

Voor Fonds40 zijn de volgende twee fondsen opgenomen, met tussen haakjes het 2015 YTD rendement.

  • Charlemagne Magna New Frontiers R EUR (+12,8%)
  • Schroder ISF Frontier Markets Equity A Acc (+6,4%)

In dezelfde categorie is voor Index20+ opgenomen:

  • Lyxor UCITS ETF Pan Africa C-EUR (-6,1%)

De juiste high yield-obligatiefondsen

Fonds40 behaalde met deze twee fondsen gemiddeld 9,6% rendement, waar Index20+ maar liefst 6,1% moest prijsgeven. De positieve resultaten van vooral Charlemagne staan in schril contrast met de negatieve prestatie van het indexfonds en zijn slechts deels te verklaren doordat de actieve fondsen ook blootstelling hebben aan de beter presterende Aziatische markten.

Maar dat kan zeker niet het hele verschil verklaren. Ik kan niet anders stellen dat de twee actieve fondsen succesvol zijn geweest in de geselecteerde aandelen waarin belegd werd.

Het tweede thema waarin Fonds40 beter presteerde was die van de High yield-obligatie:

  • AllianceBernstein-Global High Yield Pf A USD (+10,0%)
  • AXA WF Global High Yield Bonds A D (USD) (+11,6%)

Daar stond maar een heel matig positief resultaat van de passieve tegenhanger tegenover:

  • Lyxor UCITS ETF iBoxx EUR Liquid HY 30 ExFinancial (+1,8%)

 Het verschil is precies 9% in het voordeel van de actieve fondsen. Een belangrijk deel van de sterke outperformance kan verklaard worden door het dollareffect. De Amerikaanse munt is tot en met juli 2015 met 9% is waarde gestegen. Het AXA-fonds heeft voor bijna 80% en AllianceBernstein zelfs voor 97% dollarobligaties in portefeuille.

Zonder het dollareffect zou de prestatie van beide fondsen in de buurt van het indexfonds zijn uitgekomen. Maar goed, het resultaat telt en dat is dik in het voordeel van de actieve beheerders.

Moeilijke grondstoffenmarkt

De derde sector die een belangrijke bijdrage aan de outperformance van Fonds40 heeft geleverd is de grondstoffensector. Fonds40 heeft de volgende twee fondsen opgenomen:

  • Carmignac Pfl Commodities A EUR acc (-3,6%)
  • PARVEST Equity World Materials C C EUR (+9,1%)

Grondstoffen presteerden dit jaar matig, met in de laatste weken zelfs een crash. Met peildatum 31 juli 2015 viel de schade nog wel mee, gezien het Carmmignacresultaat. Maar verbluffend goed presteerde Parvest met een plus van 9,1%. Daar kun je in deze moeilijke (grondstoffen)markten mee thuis komen.

Daarbij moet wel gemeld worden dat Parvest investeert in grondstoffengerelateerde bedrijven die het soms veel beter deden dan de grondstoffen zelf. De tegenhanger in de passieve index kon daar niet tegenop:

  • RBS Market Access Rogers Int Commodity Index ETF (-4,6%).

         
Fonds40 haalt in deze sector een outperformance van 7,4%. Ik had eigenlijk als tweede passieve fonds er één moeten opnemen die ook in grondstoffenbedrijven had belegd. Maar ja, gedane zaken nemen geen keer....

Outperformance met convertibles en vastgoed

Werd de passieve index dan op alle fronten verslagen? Nee, er waren twee sectoren waarin de passieve index uitblonk. De grootse outperformance werd behaald in de categorie Converteerbare obligaties. Voor Fonds40 zijn daarvoor de volgende twee fondsen geselecteerd:

  • Deutsche invest I Convertibles LC (+3,4%)
  • F&C Global Convertible Bond A EUR Hedge (+4,0%)

Mooie rendementen zo tussen 3% en 4%, maar het passieve fonds deed het veel beter:

  • Vanguard Convertible Securities Fund (+14,9%)

Toegegeven, in dit geval is de outperformance voor een belangrijk deel weer toe te schrijven aan het valuta-effect, maar nu ten gunste van het passieve fonds. Beide actieve fondsen dekken het valutarisico op de dollar (en andere munten) namelijk nagenoeg geheel af.

De tweede categorie die het leed voor de passieve index verzachtte is die van de wereldwijd beleggende vastgoedfondsen. De twee geselecteerde Fonds40-vertegenwoordigers behaalden gemiddeld 8,5% rendement.

  • Henderson HF Global Property Equities A2 EUR (+8,2%)
  • NN Global Real Estate Fund (+8,9%)

Mooi natuurlijk, maar de passieve tegenhanger van Think scoorde dubbele rendementscijfers.

  • Think Global Real Estate UCITS ETF (+14,1%)

De strijd is nog niet voorbij

De achterblijvende prestatie van de twee actieve fondsen ligt zeker niet aan een valuta-effect. Kennelijk zijn beide actieve beheerders niet in staat geweest, althans in de eerste zeven maanden van het jaar, tot een beter renderende selectie van (vastgoed)aandelen te komen.

Tot slot is het aardig te vermelden dat de voormalig hoofdredacteur twee Robecofondsen heeft geselecteerd voor Fonds40. En het moet gezegd dat beide fondsen, in de categorieën aandelen wereldwijd en aandelen Azië, duidelijk beter scoorden dan de passieve tegenhangers (respectievelijk wereldwijd 16,0%/13,7% en Azië 16,5%/6,9%).

Dat beide categorieën voor actief toch niet tot een flinke outperformance ten opzichte van de passieve tegenhanger kwamen, lag aan de zwakkere prestatie van het andere actieve fonds in de betreffende categorie.

Resumerend moet ik mij voorbereiden op een teleurstellend passief resultaat. Maar de wedstrijd is pas op 31 december afgelopen. Gezien de turbulentie op de beurs kan er nog veel gebeuren, zo houd ik mijzelf voor....


Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Deel via:

Lees meer

  • 21 mei Dit zijn de winnaars van de LSEG Lipper Fund Awards 2025
  • 13 mei Traditionele obligatie-ETF's deugen niet?
  • 21 mei “Niemand wil nog beleggen in een black box”
  • 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's
  • 13 jun Mijd geliquideerde en daarna gefuseerde fondsen

Onderwerpen

  • beleggingsfondsen
  • fondsen
  • ETF's

Nieuws van onze partners label connect

  1. 17 jun
    Verstandig navigeren in onzekere obligatietijden
  2. 12 jun
    Duurzaam en defensief: mixfonds van Cardano wint prestigieuze prijs
  3. 11 jun
    "Strategische materialen zijn de olie van de 21e eeuw"
Meer van onze partners
Marcel Tak Geplaatst op 25 augustus 2015 12:15 meer
Bio

Marcel Tak is dé special product-specialist van IEX en IEXProfs, maar schrijft ook graag over rente, obligatiemarkt en toezicht als hij zich daartoe geroepen voelt. "De financiële sector is in belangrijke mate bezig met het verplaatsen van lucht. De werkelijke toegevoegd waarde is beperkt. In mijn columns wil ik relativeren, tegenwicht bieden en zo mogelijk de andere kant van de medaille laten zien."

Recente columns
  1. Van pindakaas tot bitcoin
  2. Belasting op execution-only beleggen?
  3. Alles is met ETF's verhandelbaar
  4. DNB: monetaire pyromaan blust bubbelbrand
  5. Rente en aandelen: de grote ommekeer
Populaire columns

    Meest gelezen

    1. Must Read 20 jun

      Must read: dit zijn de favoriete waarde-aandelen van Goldman Sachs
    2. Must Read 17 jun

      Must read: Prijzenoorlog in de ETF-sector
    3. Must Read 18 jun

      Must read: 'Wraakbelasting' jaagt beleggers uit VS

    Impactbeleggen

    • Impactbeleggen 30 apr

      Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

      Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

    • Impactbeleggen 16 apr

      Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

      De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

    • Impactbeleggen 31 mrt

      Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

      Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

    • Impactbeleggen 05 feb

      Nee, water is het nieuwe goud

      Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

    • Impactbeleggen 05 feb

      Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

      Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

    • Impactbeleggen 28 nov

      Het enorme potentieel van nature-based finance

      Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

    Meer Impactbeleggen
    LSEG Lipper Fund Awards
    1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
    2. Contrair en succesvol
    3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
    4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
    IEX Profs

    Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

    en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

     
    © 2025 IEX Profs
    • Contact
    • Adverteren
    • Privacy Settings
    • Privacyverklaring
    • Disclaimer & Voorwaarden
    • Site feedback
    • Nieuwsbrieven
    • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
    • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
    • IEX Profs is onderdeel van IEX Group