Obligatiehelpdesk: Olaf van den Heuvel “Highyieldobligaties zijn door hun relatief aantrekkelijke spreads in trek bij beleggers”, vindt Aegon Asset Management. 31 juli 2015 11:50 • Door IEXProfs Redactie Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met al die obligaties als de rente gaat stijgen, zoals velen verwachten? Experts Sandra Crowl, Sandor Steverink, Olaf van den Heuvel en Lars Dijkstra hebben raad voor angstige obligatiebeleggers. Olaf van den Heuvel , European head of tactical asset allocation Aegon Asset Management Rentenormalisering “Er wordt veel gespaard en belegd, bijna alles is duur geworden door het rentebeleid van centrale banken. Die misallocatie van kapitaal moet niet te lang duren. Een normalisering van het monetaire beleid is daarom goed.” Aantrekkelijke spreads “Dit jaar hebben vooral veilig geachte staatsobligaties en highyieldobligaties goede rendementen laten zien. Daar komen staatsobligaties bij door de rentebeweging die begin dit jaar ontstond nadat de Europese Centrale Bank kwantitatieve verruiming aankondigde. Highyieldobligaties zijn door hun relatief aantrekkelijke spreads in trek bij beleggers.” Rente gelijk aan groei “De geschiedenis laat zien dat de tienjaarsrente op lange termijn gelijk is aan de nominale groei, ofwel de som van reële groei en inflatie. Dat momenteel de rente laag is in verhouding tot de groei is voor heel even niet erg. Het is onafwendbaar dat op termijn de inflatie en de rente zullen stijgen, maar die ontwikkeling laat in Europa langer op zich wachten dan in de Verenigde Staten.” Wat doet de Fed? “De vraag is wat de markt al heeft ingeprijsd, en hoe de Fed de rente gaat optrekken. Waar op de rentecurve zal dat het meeste ingrijpen? In de tweede helft van de jaren negentig is de kapitaalmarktrente snel meegestegen met de rente. Tussen 2004 en 2006 heeft de Fed langzaam de rente verhoogd, van 1 naar 5,25%, maar bleef de lange rente onaangetast. Dat was gunstig voor de economie, want geld bleef goedkoop.” Correlatie “In het verleden tastte een renteverhoging de obligatiemarkt aan, maar herstelden aandelenkoersen zich na een dipje. Dat kan voor beleggers ook een manier zijn om ernaar te kijken. Aandelenmarkten kunnen een renteverhoging wel hebben, en de correlatie tussen obligaties en aandelen is laag. Laatst vroegen wij tijdens een bijeenkomst beleggers hoe zij dachten dat de langetermijncorrelaties tussen aandelen en obligaties zich zouden ontwikkelen. De zaal was zeer verdeeld. Het zal sterk afhangen van de economische groei.” Dit artikel is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 29, 2015. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.