Fondsselectie voor dummy's Wat maakt een fonds koopwaardig? Detlef Glow over de belangrijkste selectiecriteria en -valkuilen. 6 juli 2015 16:00 • Door Detlef Glow Vorige week besprak mijn collega Jake Moeller de verschillende redenen om een fonds te verkopen. Vandaag is het mijn beurt om het ongekeerde te doen, en te vertellen wat een fonds koopwaardig maakt. Is eenmaal de beslissing genomen om te beleggen in een bepaalde assetcategorie of sector, dan volgt de stap om het bijpasende fonds te kiezen. Dat is geen gemakkelijke opgave, want in sommige gevallen kan er uit honderden fondsen worden gekozen. Gelukkig kan aan de hand van een aantal criteria een goede beslissing worden genomen. Appels zijn geen peren Het begint ermee dat een belegger het fondsresultaat vergelijkt met dat van gelijksoortige fondsen en van de benchmark. De kunst daarbij is om appels met appels te vergelijken en niet met peren. Dat lijkt eenvoudiger dan het is. Fondsen maken immers gebruik van verschillende instrumenten om hun doel te bereiken. Deze instrumenten zijn niet alleen bepalend voor het uiteindeljke resultaat, maar ook voor de risico's die het beleggingsteam neemt. Prospectussen en presentaties vertellen er meer over. Hoewel het fondsresultaat weinig zegt over toekomstige rendementen geeft het wel een idee hoe een fonds presteert tijdens verschillende marktomstandigheden. Het is de enige manier om van een fonds een risico-rendemensprofiel samen te stellen. Dat lukt alleen als van een fonds voldoende data bekend zijn. Pas op met het analayseren van langere periodes, want de kans is groot dat het fondsteam in die tijd is veranderd van samenstelling en strategie. Sharpe ratio Naast het rendement dat een fonds heeft behaald, kijken sommige beleggers naar risicogecorrigeerde ratio's zoals de Sharpe ratio. Een prima idee, mits de werking van deze ratio's bekend zijn. Zo neemt de waarde van de Sharpe ratio af als rendementen negatief worden. Er zijn beleggers, die zelf geen onderzoek doen en blind varen op de fondswaarderingen van onafhankelijke fondsvergelijkers. Deze aanpak heeft alleen zin als zij precies weten hoe deze fondswaarderingen tot stand komen. Voor mij heeft een fondswaardering alleen waarde in combinatie met extra eigen onderzoek. Vragenlijsten Nadat het kwantitatieve onderzoek is afgerond, waarbij enkele fondskanshebbers zijn overgebleven, is het tijd om het kwualitatieve onderzoek op te starten. Deze begint met het uitpluizen van de fondsprospectussen. Vervolgens gaan er uitgebreide vragenlijsten, in de beleggingswereld beter bekend als RFP's, naar de uitgevende fondsinstellingen. Bedoeling hiervan is om meer te weten te komen over onder meer het beleggingsproces, de samenstelling van het management team en heel belangrijk, de omgang met de risico's. Afrondend Ten slotte wordt er nog een afspraak gemaakt met de verschillende verantwoordelijke fondsmanagers. Het heeft mijn voorkeur om hen in de eigen werkomgeving te zien. Dat biedt de mogelijkheid om andere leden van het beleggingsteam te ontmoeten. Na samenvoeging van de kwantitatieve en kwalitatieve uitkomsten moet het duidelijk zijn wat de sterke en zwakke punten van de verschillende fondsen zijn en kan de knoop worden doorgehakt. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.