Beter rendement door nieuw inzicht Dividend- en diversificatiestrategieën worden steeds slimmer. Beleggers doen hun voordeel in bull- èn in bearmarkten. 26 juni 2015 15:00 • Door Eelco Ubbels Stilstand is achteruitgang. Ook in de assetmanagementindustrie. Niet elk nieuw fonds betekent vooruitgang, maar nieuwe inzichten kunnen wel tot betere rendementen leiden. En die inzichten zijn er gelukkig. De benadering van Shareholders Yield, een boek van Mebane Faber, laat zien hoe de factor dividend bijvoorbeeld nog beter kan worden benut. Met A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation staat Faber in de top 10 van de meest gedownloade papers op SSRN. Dividend blijft bij Faber een belangrijke filter, maar de toevoeging van de inkoop van eigen aandelen maakt een aandeel nog aantrekkelijker. Voeg daar ook nog een dalend vreemd vermogen aan toe en dan heeft u het recept te pakken van de optimale shareholders yield. Vanuit performance-oogpunt zijn aandeleninkoopprogramma's uiteraard toe te juichen. Minder uitstaande aandelen, dezelfde winst, kortom de koers-winstverhouding daalt. Door te focussen op aandeleninkoop belegt u in aandelen die technisch gezien goedkoper worden. Half leeg Maar er is ook een andere kant van het verhaal. Namelijk dat deze ondernemingen blijkbaar geen betere business opportunities zien om te ondernemen met hun geld dan aandelen in te kopen. Vanuit het glas-is-half-leeg oogpunt geredeneerd: als dit voor een hele sector zou gelden, is dat een veeg teken. Een andere manier om te participeren in dividendaandelen, is om een low volatility-filter toe te passen bij de aandelenselectie. Beide strategieën hebben veel overeenkomsten. S&P Dow Jones bouwt indices waarbij deze twee factoren worden gecombineerd tot een nieuw Amerikaans aandelenuniversum. Het dividendpercentage is twee keer zo hoog is als de normale S&P500. Het is een strategie waarmee je goed bear markets kunt doorstaan: 72% van de tijd is het verlies kleiner dan de benchmark. Powershares, een onderdeel is van Invesco, maakt het via een ETF mogelijk om in deze strategie te beleggen. Nieuwe diversificatiestrategie Het selecteren van de beste aandelen of beste strategieën is hoe je het wendt of keert nog steeds een long only game en bij een crisis krijgt het rendement dus hoe dan ook een tik. Hoe kun je nu ècht diversificeren? Dat doe je vooral door te zoeken naar lage correlaties. De VIX-index, ook wel de angstindex genoemd, heeft bijvoorbeeld een negatieve correlatie met aandelen. Een handicap is alleen dat het niet mogelijk is om direct in de VIX te beleggen. De derivaten zoals opties en futures zijn welkome handelswaar, maar zijn en blijven een afgeleide met een tracking error met de VIX-index. Eenvoudig VIX-futures toevoegen aan de portefeuille is een dure verzekering, vanwege het frequent moeten doorrollen van de futures. Een intelligente oplossing is om de allocatie VIX te verhogen als het er toe doet. De S&P 500 Dynamic Veqtor index hanteert zo'n slimme strategie, die volgens vastgestelde regels de exposure naar de VIX verhoogt en verlaagd. Het resultaat is dat de index in moeilijke aandelenjaren zoals 2008 en 2011 positieve rendementen behaalt. Logischerwijs blijft de strategie achter in bull markets, maar dat is nu eenmaal een kenmerk van diversificatie. De index bestaat al sinds 2009 en Powershares heeft nu een ETF op deze slimme index gelanceerd. Het lijkt op echte diversificatie, maar eerst nog een volgende crisis om aan te tonen dat het echt werkt! Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.